تظهر البيانات أن البيتكوين استمر في الثبات فوق حاجز الـ 100,000 دولار لمدة 23 يومًا متتاليًا، وهي سلسلة غير مسبوقة. علاوة على ذلك، وصلت قوة الشبكة الحاسوبية إلى أعلى مستوياتها هذا العام، مما يضع عام 2025 كفترة بارزة للعديد من المعايير الأساسية. على الرغم من أن دورة الصعود قد جلبت تحركات مذهلة في كل من السعر وصعوبة التعدين، فإن المقاييس من النشاط على البلوكشين إلى المؤشرات خارج البلوكشين قد تأخرت، مما يُظهر علامات واضحة على التراجع.
بينما يسجل معدل تجزئة البيتكوين وسعره قممًا جديدة، تذبل المقاييس على السلسلة وخارجها.
بقلم
مشاركة
ارتفاعات جديدة للبيتكوين، لكن المقاييس الأساسية تنزلق للوراء
حطم البيتكوين العديد من الأرقام القياسية العام الماضي، وأثبت عام 2025 أنه لا يختلف. في 22 مايو 2025، وصل الأصل الرقمي الرائد إلى ذروة 112,000 دولار في Bitstamp، بينما تضع البيانات المجملة من Coingecko وCoin Market Cap أعلى مستويات مقررة بين 111,814 و111,970 دولار عبر مجموعة واسعة من منصات التداول. تُشير بيانات Glassnode إلى أن 22 مايو يمثل ثالث مستوى قياسي عالي (ATH) في الدورة الحالية.
إحدى المقاييس البارزة هذا العام التي حطمت الأرقام القياسية هي صعوبة التعدين في البيتكوين. في 8 مايو 2025، ارتفعت القوة الحاسوبية الإجمالية للشبكة إلى 929 إكساهاش في الثانية (EH/s). يأتي هذا الرقم الجديد بالرغم من أن صعوبة التعدين قد وصلت إلى مستويات مرهقة وانخفاض حاد في العائدات استمر منذ حدث تخفيض المكافأة في 20 أبريل 2024. حاليًا، يكسب المعدنون حوالي 22٪ أقل لكل بيتاهاش مقارنة بالعائد المتوسط قبل التخفيض الرابع للمكافآت.
قبل التخفيض، كانت العوائد المتوسطة تقارب أو حوالي 75 دولارًا لكل بيتاهاش في الثانية (PH/s)، مما يعني أن البيتكوين (BTC) يجب أن يتجاوز 139,300 دولار لكل BTC لكي تعود قيمة صعوبة التعدين إلى مستويات الربحية السابقة. هذا التقدير لا يشمل رسوم المعاملات، التي في عام 2025 قد تراجعت إلى حوالي 1٪ من عوائد المعدنين اليومية. لقد انهار حجم الرسوم منذ مستويات 2024، مما يجعل السعر الفوري للبيتكوين المتغير الأساسي الرئيسي في حسابات أرباح المعدنين.
تقلص الاشتراك على السلسلة وخارجها
يظهر تراجع آخر في الاشتراك على السلسلة—وهو استخدام مساحة البلوك. لقد انهارت معدل المعاملات اليومية هذا العام، وتمت تصفية الذاكرة المؤقتة مرة واحدة بأكثر من 700,000 عملية تحويل معلقة. ترك الجفاف الناتج عن الرسوم المعدنين يبحرون في بيئة شحيحة. في فواصل زمنية محددة، مثل الكتل من 899008 إلى 899056، بدت العديد من الكتل ممتلئة نصفها أو حتى ربعها فقط.
تراوحت المعاملات اليومية بين 290,000 في الحد الأدنى و630,000 في الحد الأقصى، مع استقرار متوسط بحوالي 460,000 تحويل يوميًا في عام 2025. تشير المقاييس خارج السلسلة أيضًا إلى انكماش، خاصة داخل شبكة البرق. عدد القنوات قد تقلص إلى النصف، حيث هبط من أكثر من 80,000 في سبتمبر 2022 إلى ما يزيد قليلاً عن 40,000 اليوم. في الوقت نفسه، سعة الشبكة—إجمالي BTC المحتجز في القنوات—قد تراجعت أيضًا.
منذ نوفمبر 2024، انزلقت سعة شبكة البرق من أكثر من 5,000 BTC إلى ما يزيد قليلاً عن 4,300 BTC، ما يمثل أدنى مستوى منذ 2022. بالإضافة إلى ذلك، لم تتمكن الشبكة من تحقيق أي نمو مستمر بتجاوز مستوى 5,000 BTC منذ أكتوبر 2022. مع التعديلات الهيكلية الجارية على السلسلة وخارجها، قد يدخل السوق فترة تكون فيها الكفاءة التشغيلية تتفوق على المقاييس الخام.
سواء كانت هذه التعديلات الحالية تهيئ الساحة لتعافي مستقبلي أو تُشير إلى قيود طويلة الأمد يبقى سؤالًا مفتوحًا لاقتصاديات الشبكة المتطورة.
