بومان من بنك الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى اقتراح بازل 3 مع فترة تعليق مدتها 90 يومًا في الوقت الذي يواجه فيه البيتكوين وزن مخاطر بنسبة 1250٪

اقتراح بنك الاحتياطي الفيدرالي في بازل يضرب البيتكوين بوزن مخاطر بنسبة 1250٪ — البنوك تواجه صدمة رأسمالية

أطلعت نائبة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي للإشراف ميشيل بومان على العاصفة التنظيمية القادمة في 12 مارس خلال تصريحات لها في معهد كاتو، وكشفت أن الهيئات التنظيمية الأمريكية ستصدر قريبًا اقتراحًا يوضح بالتفصيل كيف تخطط البلاد لتنفيذ إطار عمل رأس المال العالمي "النهائي" لاتفاقية بازل 3.

يوجد في التفاصيل الدقيقة قاعدة تضرب البيتكوين بوزن مخاطر مذهل بنسبة 1250٪ — وهو ما يعادل من الناحية التنظيمية تصنيف الأصل على أنه "يجب التعامل معه بقفازات الفرن".

وقال بومان خلال الخطاب: "في الأسابيع المقبلة، سنقترح قواعد لتنفيذ المرحلة النهائية من اتفاقية بازل 3 في الولايات المتحدة".

يأتي الاقتراح، المتوقع خلال الأسبوع من 17 إلى 21 مارس، من الاحتياطي الفيدرالي بالتنسيق مع مكتب المراقب المالي للعملة (OCC) ومؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية (FDIC). بمجرد إصدارها، ستفتح مسودة القاعدة فترة تعليق عامة قياسية مدتها 90 يومًا، مما يمنح البنوك وشركات العملات المشفرة ومجموعات السياسة فرصة للتعبير عن آرائهم في الفراغ التنظيمي.

مصدر الجدل هو إطار العمل العالمي للعملات المشفرة الذي وضعته لجنة بازل، والذي تم الانتهاء منه في عام 2022 من قبل لجنة بازل للرقابة المصرفية. يقسم هذا الإطار الأصول الرقمية إلى فئات، وتقع عملة البيتكوين في الفئة الأكثر صرامة: المجموعة 2ب، المخصصة للأصول المشفرة التي يعتبرها المنظمون صعبة التحوط ومتقلبة بطبيعتها.

وفقًا لحسابات بازل، فإن هذا التصنيف يجلب وزن مخاطر سيئ السمعة بنسبة 1250٪ – وهي العقوبة القصوى المسموح بها في قواعد رأس المال.

إليك ما يعنيه ذلك بلغة بسيطة. تحسب البنوك متطلبات رأس المال باستخدام الأصول المرجحة بالمخاطر. إذا كان لدى البنك تعرض بقيمة 100 مليون دولار في البيتكوين، فإن المنظمين يعاملونه على أنه 1.25 مليار دولار من الأصول المرجحة بالمخاطر، مما يجبر المؤسسة على الاحتفاظ بحوالي 100 مليون دولار من رأس المال مقابل ذلك قبل الاحتياطيات. في الواقع، يجب أن يكون كل دولار من تعرض البيتكوين مدعومًا بدولار من رأس المال عالي الجودة.

بالمقارنة مع الأصول الأخرى، يبدو البيتكوين فجأة وكأنه الطفل المشاغب للنظام المالي. النقد والذهب وسندات الخزانة الأمريكية تحمل وزن مخاطر صفر. تتراوح قروض الشركات عادة بين 20٪ و 100٪. البيتكوين؟ فرضت عليها الهيئات التنظيمية الحد الأقصى من الإعدادات.

والنتيجة هي اقتصاد بسيط: يمكن للبنوك من الناحية الفنية الاحتفاظ بالبيتكوين، ولكن معاملة رأس المال تجعلها جذابة بقدر شراء سيارة رياضية مع فرامل يدوية مثبتة بشكل دائم.

بدأت أصوات الصناعة بالفعل في الرد. يجادل معهد سياسة البيتكوين بأن إطار عمل بازل يصنف البيتكوين بشكل خاطئ من خلال معاملته كأوراق مالية غير شفافة بدلاً من سلعة رقمية شفافة ذات سيولة عميقة ومخاطر سوقية قابلة للقياس.

وصف المدير الإداري كونر براون القاعدة بأنها عدم توافق تنظيمي يثني البنوك عن تقديم خدمات تتعلق بالبيتكوين — بما في ذلك مكاتب التداول، والإقراض مقابل ضمانات البيتكوين، وبعض أشكال التعرض للميزانية العمومية.

ولا يقتصر النقد على المجموعات السياسية.

في 19 فبراير، دعا فونغ لي، الرئيس التنفيذي لشركة Strategy (Nasdaq: MSTR)، علنًا المنظمين الأمريكيين إلى إعادة النظر في معاملة بازل للبيتكوين. وكتب لي على منصة التواصل الاجتماعي X أن قواعد رأس المال لها تأثير هائل على كيفية تعامل البنوك مع الأصول الرقمية.

وكتب لي في ذلك الوقت: "تحدد اتفاقيات بازل معايير رأس المال المصرفي العالمية وقواعد تقييم المخاطر للأصول". "تشكل هذه الأطر بشكل ملموس كيفية تعامل البنوك مع الأصول الرقمية، بما في ذلك البيتكوين".

تعكس تعليقاته قلقًا أوسع نطاقًا في قطاع الأصول الرقمية: إطار عمل بازل يثني البنوك الخاضعة للتنظيم بشكل فعال عن الاحتفاظ بأسواق البيتكوين أو التوسط فيها بنشاط، حتى مع استمرار نمو الطلب على التعرض لها.

تمتلك خزائن الشركات بالفعل أكثر من 1.1 مليون بيتكوين، وتتعامل أسواق المشتقات المرتبطة بالبيتكوين بأحجام ضخمة، وتستمر المنتجات المؤسسية المرتبطة بالأصل في التوسع. ومع ذلك، تخلق قواعد رأس المال خللاً غريباً في التوازن — فالطلب موجود، لكن المؤسسات المالية الأكثر اعتياداً على إدارة المخاطر تواجه عقوبات تنظيمية شديدة لالتماسها الأصل مباشرة.

يقول دعاة السياسة إن الحل الأفضل يعتمد على نماذج دفاتر التداول الحالية وأطر المخاطر التشغيلية لقياس التعرض للبيتكوين بدلاً من تطبيق عقوبة رأسمالية شاملة.

تشمل الاقتراحات استبدال الرسوم الثابتة بنسبة 1250٪ بحسابات حساسة للمخاطر، وإدخال حدود تركيز متدرجة، والاعتراف باستراتيجيات التحوط المستخدمة بالفعل في فئات الأصول الأخرى.

حتى لجنة بازل ألمحت إلى أن النقاش آخذ في التطور. أعلنت المجموعة في أواخر عام 2025 أنها تخطط لإجراء مراجعة محددة لأطر عمل الأصول المشفرة مع نضوج السوق وتحسن الفهم التنظيمي.

لكن الوقت يمر الآن. بمجرد طرح الاقتراح الأسبوع المقبل، ستبدأ فترة التعليقات التي تستمر 90 يومًا — مما يمنح البنوك وشركات العملات المشفرة ومجموعات السياسات فرصة نادرة للتأثير على كيفية دمج الولايات المتحدة للبيتكوين في نظامها المصرفي.

بعبارة أخرى، لم يتم الانتهاء من وضع القواعد بعد، لكن المنظمين أوضحوا أمرًا واحدًا بشكل جلي — عندما يتعلق الأمر بالبنوك التي تحتفظ بالبيتكوين، فإنها توفر أكبر احتياطي رأسمالي في العالم.

الأسئلة الشائعة 🔎

• لماذا تخصص بازل 3 للبيتكوين وزن مخاطر بنسبة 1250٪؟
  لأن الهيئات التنظيمية تصنفها على أنها أصل رقمي عالي المخاطر من "المجموعة 2ب"، مما يؤدي إلى تطبيق متطلبات رأس المال الأكثر صرامة المسموح بها بموجب إطار عمل بازل.
• ماذا يعني وزن المخاطر بنسبة 1250٪ بالنسبة للبنوك؟
  إنه يتطلب فعليًا من البنوك الاحتفاظ برأس مال يعادل القيمة الكاملة لمخاطر البيتكوين التي تتعرض لها، مما يجعل الاحتفاظ بمخزون كبير أمرًا صعبًا من الناحية الاقتصادية.
• ماذا قال الرئيس التنفيذي لشركة Strategy Phong Le عن قواعد بازل؟
  جادل Le بأن إطار عمل بازل لرأس المال يؤثر بشدة على كيفية تفاعل البنوك مع البيتكوين، وحث المنظمين على مراجعة معاملة الأصول.
• متى ستصدر الاحتياطي الفيدرالي اقتراح بازل؟
  يتوقع المنظمون صدور الاقتراح خلال الأسبوع الممتد من 17 إلى 21 مارس، تليها فترة تعليقات عامة مدتها 90 يومًا.