"أوجه الشبه مع الأزمة المالية لعام 2008" — رئيس جيه بي مورغان جيمي ديمون يقرع ناقوس الخطر بشأن الذكاء الاصطناعي ومخاطر الائتمان

ديمون يحذّر من أن الإقراض التنافسي قد ينقلب سلبًا

متحدثًا في يوم المستثمر السنوي للبنك في نيويورك بتاريخ 23 فبراير 2026، استند ديمون إلى خبرته في قيادة جيه بي مورغان خلال الأزمة الأخيرة، حين استحوذ على شركات فاشلة بما في ذلك بير ستيرنز وواشنطن ميوتشوال. وفي جلسة أسئلة وأجوبة واسعة النطاق، وصف احتدام المنافسة عبر القطاع المالي وحذّر من أن الأرباح السهلة قد تغري المقرضين بسلوك محفوف بالمخاطر.

وأشار ديمون إلى ما وصفه بدورة مألوفة. وقال إنه خلال الفترة من 2005 إلى 2007، كان “المدّ الصاعد يرفع جميع القوارب” وكان “الجميع يجنون الكثير من المال”. واقترح أن تلك الفترة من الازدهار خفّفت الوعي بالمخاطر وشجّعت على الرافعة المالية التي تبيّن لاحقًا أنها مكلفة.

ويرى الآن علامات على ثقة مفرطة مماثلة في ارتفاع أسعار الأصول وأحجام الصفقات. وقال إن بعض المنافسين يقومون بـ“أشياء غبية” لتعزيز صافي دخل الفوائد، بما في ذلك منح الائتمان بشروط أكثر تساهلًا. وهذه الديناميكية، وإن لم تتمحور حول الرهون العقارية عالية المخاطر، تحمل مواطن ضعفها الخاصة.

وعلى خلاف التجاوزات المدفوعة بالإسكان في 2008، قد تنشأ المخاطر الحالية من زوايا مختلفة. ولفت ديمون إلى احتمالات اضطرابات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، ولا سيما في قطاعات البرمجيات والتكنولوجيا، بوصفها محفزات محتملة قد تزعزع أسواق الائتمان بطرق غير متوقعة.

وقد ظل يحذّر من جودة الائتمان منذ أشهر، مستشهدًا بإخفاقات عام 2025 لمقرض السيارات تريكولور هولدينغز ومورّد قطع غيار السيارات فيرست براندز غروب بوصفها “صراصير” مبكرة قد تشير إلى ضغوط أعمق. وقال إن دورة الائتمان الأوسع ستعود في نهاية المطاف إلى “التدهور مجددًا”، مع إقراره بعدم اليقين بشأن التوقيت والحدة.

وتأتي تصريحات ديمون وسط جدل مستمر حول ما إذا كان النظام اليوم أكثر متانة مما كان عليه قبل الأزمة المالية العالمية. فقد عززت إصلاحات ما بعد 2008 متطلبات رأس المال والرقابة على البنوك الكبرى، ما أوجد هوامش أمان لم تكن موجودة قبل عقدين. وفي الوقت نفسه، توسعت أسواق الائتمان الخاص والمقرضون من غير البنوك، ما يثير تساؤلات جديدة حول أين يتموضع الخطر في نهاية المطاف.

ولا يزال مراقبو السوق منقسمين. إذ يرى بعض المحللين أن التنظيم الأقوى وتحسّن إدارة المخاطر يقللان من احتمالات انهيار نظامي. بينما يعتقد آخرون أن السيولة الوفيرة، وحماس الذكاء الاصطناعي (AI)، والمنافسة الشديدة قد تواصل تضخيم جيوب من الإفراط.

وبالنسبة لجيه بي مورغان، قدّم ديمون الحذر بوصفه استراتيجية لا تراجعًا. وقد واظب على تصوير البنك على أنه منضبط في منح الائتمان، مع الاستثمار بكثافة في التكنولوجيا، مقدّمًا إياه باعتباره “فائزًا” بالذكاء الاصطناعي في معظم المجالات. وكانت رسالته للمستثمرين واضحة: الازدهار يمكن أن يولّد التراخي، وللتاريخ عادة في تكرار نفسه عندما تسبق الثقةُ الحذر.

الأسئلة الشائعة 🔎

• لماذا قارن جيمي ديمون الأسواق الحالية بعام 2008؟
  استشهد بالإقراض التنافسي، والأرباح القوية، والثقة المفرطة لدى المستثمرين بوصفها أنماطًا مشابهة لفترة ما قبل الأزمة.
• ما المخاطر التي سلط ديمون الضوء عليها في 2026؟
  أشار إلى معايير ائتمان أكثر تساهلًا واحتمالات اضطرابات مدفوعة بالذكاء الاصطناعي في قطاعات مثل البرمجيات.
• هل يتنبأ ديمون بأزمة مالية أخرى؟
  لا، لقد حذّر من أوجه تشابه ومن تراجع ائتماني مُرجّح، لكنه قال إن التوقيت والحدة لا يزالان غير مؤكدين.
• كيف يختلف نظام اليوم عن عام 2008؟
  تعمل البنوك وفق معايير رأس مال وتنظيم أكثر صرامة، رغم أن الائتمان الخاص والإقراض من غير البنوك قد نما.