الانكماش الحاد في الفروق الزمنية لعقود البيتكوين الآجلة يقلل من جاذبية تجارة الكاش والتسليم التي كانت تجذب المليارات من المؤسسات. تشير العوائد المتناقصة وهيكل السوق المتغير الآن إلى سوق مشتقات تشفير أكثر نضجًا.
عوائد المراجحة في البيتكوين تقل مع انسحاب المؤسسات
بقلم
مشاركة
وول ستريت تتراجع عن تجارة الأساس المربحة للبيتكوين
إحدى استراتيجيات وول ستريت الأكثر موثوقية للبيتكوين تفقد بسرعة تفوقها. تجارة الكاش والتسليم حيث يشتري المستثمرون البيتكوين الفوري ويبيعون العقود الآجلة للاستفادة من الفروقات السعرية شهدت انخفاضًا في ربحيتها مع تضييق الفروق.
كانت هذه الاستراتيجية ركنًا أساسيًا لصناديق التحوط والمكاتب المؤسسية بعد الموافقة على صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة في الولايات المتحدة في أوائل عام 2024، إلا أن التجارة تكافح الآن لتحقيق عوائد تبرر تكاليف رأس المال والتنفيذ.
وفقًا لتقرير بلومبيرغ، تظهر البيانات أن عوائد الأساس السنوية لمدة شهر لتداولات البيتكوين قد انخفضت إلى حوالي 5%، بعد أن كانت حوالي 17% قبل عام. ومع العوائد على سندات الخزانة الأميركية لمدة عام حوالي 3.5%، فقد تقلصت العلاوة التي تقدمها الاستراتيجية لتقترب من عدم الإشارة لأكبر اللاعبين.
هذا الانكماش يعمل بالفعل على إعادة تشكيل أسواق المشتقات المالية. انخفضت الفائدة المفتوحة لعقود البيتكوين الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية (CME) إلى أقل من 10 مليارات دولار، بانخفاض من قمة تجاوزت 21 مليار دولار، والآن تتقدم على بينانس لأول مرة منذ عام 2023، وفقًا لبيانات كوينجلاس. تظل الفائدة المفتوحة على بينانس ثابتة قرب 11 مليار دولار، مما يعكس النمو المتزايد لعقود الفورية الأبدية، التي تشكل الجزء الأكبر من أحجام تداول التشفير.
يقول المشاركون في السوق إن التغير يعكس انسحابًا من صناديق التحوط والحسابات الأميركية الكبيرة بدلاً من الخروج التام من عالم التشفير. اعترفت CME بأن عام 2025 كان نقطة تحول، حيث وفرت الوضوح التنظيمي المحسن المؤسسات الفرصة للتوسع بما يتجاوز البيتكوين إلى أصول مثل الإيثر و XRP وسولانا. ارتفعت الفوائد المفتوحة اليومية لعقود الإيثر الآجلة من حوالي مليار دولار في 2024 إلى ما يقرب من 5 مليارات دولار في 2025، وفقًا للباورصة.
اقرأ المزيد: شعور السوق العالمي بالابتعاد يشكل ضغطًا على البيتكوين تحت 90,000 دولار
مع تلاشي العوائد الخالية من المخاطر على المراجحة، يتوجه المتداولون بشكل متزايد إلى الخيارات، واستراتيجيات التحوط، والفرص اللامركزية الأكثر تعقيدًا، مما يشكل نهاية عصر الأرباح السهلة من المراجحة على البيتكوين.
الأسئلة الشائعة 📊
- ما هي تجارة الكاش والتسليم للبيتكوين (الأساس)؟
إنها إستراتيجية مراجحة حيث يشتري المستثمرون البيتكوين الفوري ويبيعون العقود الآجلة لكسب الفروقات السعرية. - لماذا تصبح تجارة الأساس أقل جاذبية؟
إن الفروق الزمنية للعقود الآجلة للبيتكوين قد انضغطت، مما يخفض العوائد السنوية إلى حوالي 5% بعد أن كانت حوالي 17% العام الماضي. - كيف أثر هذا التغير على أسواق المشتقات المالية؟
الفائدة المفتوحة لعقود البيتكوين الآجلة في CME انخفضت بشكل حاد مع تقليل المؤسسات من تجارة الأساس وتدوير الاستراتيجيات. - ماذا يفعل المتداولون بدلاً من المراجحة على البيتكوين؟
تتحرك المؤسسات نحو الخيارات، والتحوط، والأصول التشفير الأخرى مثل الإيثر و XRP وسولانا.
