أصوات يناير تصرخ "لا تغيير في المعدلات" بينما يقضي باول على أحاديث رئيس الفيدرالي الجديد

بعد أيام قليلة من الخفض الأخير، التجار يتوقعون توقف الفيدرالي في يناير

عندما يتعلق الأمر بسعر الفائدة الفائدة الفيدرالية، يراهن الأسواق الآن على اجتماع يمكن أن يترك فيه صانعو السياسات الأمور دون تغيير، مفضلين التوقف بدلاً من التعديل. أخبر باول المراسلين الأسبوع الماضي أن الجميع حول طاولة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) يتفقون على أن التضخم لا يزال مرتفعًا للغاية ويجب أن يهدأ، وأن سوق العمل خفف مع وجود المزيد من المخاطر في المستقبل — الإجماع ليس المشكلة.

الانقسام الحقيقي، كما قال، يتعلق بكيفية توازن هذه المخاطر وما هو مظهر النظرة المستقبلية لكل صانع سياسات. وأضاف باول أنه لا يعتقد أن أي شخص في المجلس يميل نحو رفع سعر الفائدة، مؤكدًا أن “ما تراه هو أن البعض يشعر أنه يجب علينا التوقف هنا وأننا في المكان الصحيح والانتظار فقط. يشعر البعض بضرورة الخفض مرة أو أكثر هذا العام والعام القادم.”

وتُفسر تصريحات باول للصحافة إلى حد كبير بأنها صارمة، حتى لو جاءت الرسالة مغلفة بلغة قياسية ومحكمة. فيما يتعلق بأسواق العقود الآجلة، يظهر أداة Fedwatch التابعة لـ CME أن التجار يصطفون خلف دعوة “دون تغيير”. السوق يضع احتمالًا بنسبة 75.6٪ على أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي سعر الفائدة المستهدف في مكانه.

بالمقارنة، تحتسب احتمالات حركة الخفض عند 24.4٪، في حين أن التوقعات لرفع السعر تكاد تكون معدومة. بينما يمكن لتلك الأرقام أن تتغير قبل الاجتماع القادم للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، إلا أن أسواق التنبؤ يرون أنه من المرجح أن يترك الفيدرالي السعر المستهدف دون تغيير. يتوجه متداولو كالشاي نحو فكرة أن الاحتياطي الفيدرالي سيظل ثابتًا.

تحدد نتيجة “الاحتياطي الفيدرالي يحافظ على السعر” في كالشاي بنسبة 79٪، مما يمنحها تقدمًا كبيرًا، بينما يأتي خفض قدره 25 نقطة أساس في الخلفية بنسبة 22٪ وأي شيء أكثر جرأة بالكاد يسجل. يتوافق بوليماركت مع نفس القراءة.

في بوليماركت، تسيطر نتيجة “عدم التغيير” أيضًا بنسبة 78٪، قائلين باتفاق واسع أن صناع السياسات سيحافظون على معدل الفائدة الفيدرالي المستهدف كما هو في اجتماع يناير. يتبع ذلك انخفاض بمقدار 25 نقطة أساس بنسبة 21٪، بفارق نقطة مئوية واحدة فقط عن احتمالات كالشاي.

اقرأ المزيد: محلل السوق لين ألدن يشرح لماذا يمكن أن يُجبر الفيدرالي على الطباعة الدائمة

مجمعةً، تشير الترجيحات عبر العقود الآجلة وكالشاي وبوليماركت كلها في نفس الاتجاه: اجتماع يناير يعرف بالصبغة الافتراضية، ليس بالانعطافات، مع توقع الأسواق بقوة أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقى في مكانه. وإذا كانت هناك أي شكوك متبقية حول تأثير الضغوط الخارجية على القرارات السياسية، فقد أزالها باول بلا تردد. عندما سأل مراسل فوكس بيزنس إدوارد لورانس عن “الفيل في الغرفة” — الرئيس الذي يناقش علنا رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي — كانت إجابة باول صارمة بما تعنيه الكلمة: “لا.”

الأسئلة الشائعة 🏦

• ما هي الاحتمالات لاجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يناير؟ توضع احتمالات بنسبة تقريبية تبلغ 78٪ بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي سعر الفائدة المستهدف كما هو في يناير.
• هل توافق أسواق العقود الآجلة وأسواق التنبؤ على النتيجة؟ نعم، تتفق أسواق العقود الآجلة، بالإضافة إلى كالشاي وبوليماركت، جميعها على قرار عدم التغيير.
• هل تم احتساب خفض الفائدة في يناير؟ يحمل خفض قدره 25 نقطة أساس احتمالات منخفضة، تقدر عادةً في نطاق 20٪ الأدنى.
• هل أثرت مضاربات القيادة على موقف باول؟ لا، باول قال بشكل قاطع إن حديث القيادة لا يؤثر على وظيفته أو قراراته السياسية.