أسعار الفضة ترتفع في شنغهاي مع وجود الارتداد للخلف، مما يشير إلى نقص العرض في الصين

سوق الفضة في الصين يدخل في تراجع عميق مع تجاوز الطلب للعرض في شانغهاي

ارتفعت أسعار الفضة على بورصة شانغهاي للذهب إلى مستويات مرتفعة في 24 ديسمبر 2025، مع استقرار عقد Ag(T+D) الفوري بالقرب من 19,400 يوان صيني للكيلوجرام، أو ما يقارب $78.55 للأوقية باستخدام معدل USD/CNY لليوم الذي يُقدر بحوالي 7.015.

وضعت هذه العلامة السعرية الفضة في شانغهاي بشكل مريح فوق المقياس العالمي على كوميكس، حيث انتهت العقود الآجلة عند $72.36 للأوقية الطروادة. وأشار الفارق إلى ضغوط محلية في سوق الصين، حيث بدى الطلب الفعلي على المدى القصير أكبر من العرض المتاح.

التراجع في سوق الفضة—عندما تكون الأسعار الفورية أعلى من الآجلة—أعلن عن نفسه في عقود الفضة في الصين نحو نهاية 2025. في بورصة شانغهاي للعقود الآجلة، كانت العقود الآجلة للفضة القريبة أقل من الفورية، مع العقد الرئيسي حول 17,609 يوان للكيلوجرام، أو حوالي $78.02 للأوقية، مما يؤكد المنحنى المقلوب. هذا الوضع، البعيد عن الأوضاع الاعتيادية، أشار إلى أن المتداولين فضلوا امتلاك المعدن الآن بدلاً من وعود لاحقة، وعادة ما يعتبر ذلك تحذيراً مبكراً من ضغوط الإمدادات.

تعود القوة الدافعة الرئيسية وراء هذا التراجع إلى انخفاض مخزونات الفضة في الصين، أكبر مستهلك للمعادن في العالم. تراجعت المخزونات في بورصات شانغهاي إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات بحلول نوفمبر 2025، مضغوطة بشهية صناعية قوية تجاوزت الواردات والإنتاج المحلي. نمت صناعة الألواح الشمسية في الصين، وهي مستخدم رئيسي للفضة في الخلايا الكهروضوئية، بشكل حاد في 2025، مما ساعد على تغذية التوقعات بعجز عالمي في الفضة للسنة الخامسة على التوالي.

من العوامل المساهمة الأخرى تعثرات الإمداد من مناطق التعدين الكبرى خارج الصين، لا سيما في بيرو والمكسيك، حيث قلصت نزاعات العمل والقواعد البيئية الإنتاج. قيدت هذه الاختناقات العالمية تدفقات السبائك إلى الصين، مما كثف الاختلال المحلي. أضافت التحولات في السياسات التجارية وحركات العملة إلى المزيج، حيث زادت قوة اليوان مقابل الدولار الأميركي من تكاليف الاستيراد ودعت المالكين لاحتفاظ المعدن قريباً.

على جانب الطلب، أضافت صناعات الإلكترونيات والسيارات الكهربائية في الصين مزيداً من الضغط، حيث تجعل موصلية الفضة لا غنى عنها في البطاريات والأسلاك. اشتعل الطلب الاستثماري أيضاً في الأوقات الأخيرة، مع توجه المشترين الأفراد والمؤسسات إلى الفضة كتحوط ضد التضخم وضغوط الجغرافيا السياسية، بما في ذلك توترات الولايات المتحدة وفنزويلا التي أثرت بشكل غير مباشر على مسارات السلع. معاً، غذت هذه القوى حلقة حيث شجعت الأسعار الفورية الأعلى على تكديس المعدن المادي بدلاً من التدحرج إلى العقود الآجلة.

اقرأ أيضًا: متداولو العملات المشفرة يبكون الظلم بينما يتأخر البيتكوين خلف سوق الذهب والفضة والأسهم الساخن

أرسل التراجع موجات عبر سوق الفضة في الصين، مما جلب تقلبات سعرية يومية أكثر حدة. قفزت أحجام التداول في بورصات شانغهاي، مع تقارير عن نشاط حيوي مع تحضير المضاربين لضغطات قصيرة محتملة. ارتفعت معدلات تأجير الفضة—بشكل أساسي تكلفة اقتراض المعدن المادي—إلى مستويات قياسية، مما يشير إلى ظروف ضيقة في فئة الاقتراض.

استجاب المنتجون الصينيون بتسريع المبيعات لاستغلال الأسعار الفورية المرتفعة، وهي خطوة قد تخفف الضغط الفوري ولكنها تخاطر بفجوات في العرض مستقبلاً إذا تخلف الاستثمار في التعدين. في حين، واجه المستخدمون الصناعيون تكاليف إدخال أعلى، مما قد ينعكس على ارتفاع أسعار الصادرات مثل الألواح الشمسية والإلكترونيات. أبرز هذا الديناميك شخصية الفضة المتناقضة كمُدخل للمصنع وأداة مالية.

خارج الصين, انعكس التراجع في التسعير العالمي، حيث أظهرت العقود الآجلة في كومكس تحركات متعاطفة حتى وإن بقي الانعكاس أضعف في الأسواق الغربية. حذر المحللون من أن العجز المستمر قد يدفع الفضة نحو أسعار ثلاثية الأرقام إذا لم يتعافى العرض في 2026. رغم ذلك، قد تُبطئ قرارات الاحتياطي الفيدرالي والزخم الاقتصادي في مناطق مثل الولايات المتحدة وأوروبا من الوتيرة.

تابع التجار عن كثب بيانات المخزون، معتبرين مستويات مخازن شانغهاي كمؤشر على ضيق السوق. بحلول أواخر ديسمبر 2025، استمرت عمليات السحب من هذه المخزونات، مما عزز منحنى التراجع وأثار دعوات لمزيد من إعادة التدوير والمصادر البديلة. ظهرت مقارنات مع الضغطات السابقة، رغم أن المتخصصين حذروا من أن أي حل يعتمد على تعديلات في سلسلة التوريد.

بإجمال، يُشير التراجع في الفضة في الصين عام 2025 إلى توترات هيكلية أعمق في السوق العالمية، حيث تجاوز الطلب من التقنيات الخضراء نمو العرض من المناجم. مع حلول نهاية العام، بقيت الفضة في شانغهاي تتفوق على كومكس، كإشارة على أن الاختلالات في التوازن الفعلي قد تمتد إلى العام الجديد ما لم تتدخل التغيرات في السياسات أو مكاسب الإنتاج.

الأسئلة الشائعة ❓

• لماذا تم تداول الفضة بعلاوة في شانغهاي في 24 ديسمبر 2025؟ الفضة في بورصة شانغهاي للذهب بسعر أعلى من العقود الآجلة نتيجة لشحة الإمداد الفعلي في الصين الذي دفع بالطلب الفوري أمام العقود الورقية.
• ماذا يعني تراجع الفضة بالنسبة لسوق الصين؟ يشير التراجع في الصين إلى أن المشترين على استعداد للدفع أكثر للتسليم الفوري عن العرض المستقبلي، مما يدل على ندرة على المدى القريب.
• كيف قارنت أسعار شانغهاي مع الفضة في كوميكس؟ تداولت الفضة في شانغهاي بأسعار أعلى بكثير من الأسعار في كوميكس، مما يعكس الضغوط المحلية التي لم تُرى بالكامل في الأسواق الغربية.
• ما القطاعات التي تدفع الطلب على الفضة في الصين؟ تمتص صناعات الطاقة الشمسية والإلكترونيات والمركبات الكهربائية في الصين كميات كبيرة من الفضة، مما يضيق من توافرها في السوق المحلية.