يوم الجمعة، قامت وكالة التصنيف الائتماني موديز بخفض التصنيف الائتماني طويل الأجل للولايات المتحدة من Aaa إلى Aa1، مشيرة إلى عقد من تزايد الديون وضغوط تسديد الفوائد المتصاعدة. تأتي هذه الخطوة في ظل تزايد المخاوف من الركود وظروف التداول المضطربة والنشاط غير المتسق في أسواق السندات.
انهيار الديون: وكالة موديز تخفض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة وسط انحدار مالي
بقلم
مشاركة
لم تعد ثلاثية “أ” — موديز تخفض تصنيف الولايات المتحدة وسط دَين متفجر وفوضى السوق
أوضحت موديز، وهي منظمة معترف بها وطنياً لتقييم التصنيف الإحصائي (NRSRO) المخولة بموجب قانون الأوراق المالية الأمريكي لتقييم الائتمان الحكومي، هذا الأسبوع أن الولايات المتحدة تواصل العمل مع عجز كبير دون اللجوء إلى تشديد مالي حقيقي — سواء من خلال ضبط الإنفاق أو زيادة الضرائب — مما أدى إلى تزايد الديون وتقليل القدرة على إدارة التزامات الفائدة.
ذكرت الوكالة أن تخفيض التصنيف يعكس تصاعد الضغوط الميزانية. من المتوقع أن يرتفع الدين الفيدرالي بشكل كبير من 98% من الناتج المحلي الإجمالي في 2024 إلى 134% بحلول 2035. يتزامن هذا مع توقعات موديز بأن يتضخم العجز الفيدرالي ليصل إلى 9% من الناتج المحلي الإجمالي خلال تلك الفترة. مما يزيد من تفاقم الوضع، يمكن أن تستهلك الفائدة على الدين 30% من العائدات الفيدرالية بحلول 2035 — بزيادة حادة عن 18% في 2024 و9% فقط في 2021.
تتعقد الأمور بسبب مواجهة الولايات المتحدة الآن قلق الركود، وسلوك السوق المتقلب، والاضطراب في أسواق الدخل الثابت — إلى حد كبير نتيجة لمزيج من الأنظمة الجمركية العدوانية وارتفاع تكاليف الاقتراض. في أوائل أبريل 2025، أعلن الرئيس ترامب عن رسوم شاملة على جميع الشركاء التجاريين، مبنيًا تعريف أساسي مع غرامات أشد للبلدان التي لديها فائض تجاري كبير ضد الولايات المتحدة.
أدت هذه الإجراءات التجارية الشاملة، والتي تشمل الآن تريليونات من الواردات، إلى زعزعة الأسواق المالية، وزعزعة الثقة في مؤشر S&P 500، وإطلاق إشارات قلق في تسعير السندات، وساهمت في تراجع الدولار الأمريكي. اعترفت موديز بالأركان الراسخة للاقتصاد الأمريكي — حجمه الواسع، الديناميكية التكنولوجية، والمكانة الفريدة للدولار الأمريكي كعملة احتياطية رئيسية في العالم. ومع ذلك، فإن هذه السمات الأساسية لم تعد تعوض بشكل كامل عن مسار البلاد المالي المتدهور.
على الرغم من الاحتفاظ بتصنيف ائتماني عالٍ، قد يزيد الخفض قليلاً من تكاليف الاقتراض ويقلل من حماسة المستثمرين تجاه الدين السيادي الأمريكي. تحذر موديز من أن الوضع المالي لأمريكا يتدهور ليس فقط بصورة مطلقة بل أيضًا مقارنة بنظرائها الأغنياء. في جوهره، ترى موديز حكومة مرتبطة بقوة بالتمويل عبر الديون دون إظهار رغبة كبيرة في تغيير الاتجاه — ما يلقي بظلال عميقة على قابلية المالية العامة الأمريكية على المدى الطويل.
