اليابان تمضي قدماً في إصلاح لوائح العملات المشفرة، لتوائم الأصول الرقمية مع أطر عمل الأسواق المالية التقليدية

النقاط الرئيسية:

• تعيد وكالة الخدمات المالية اليابانية صياغة العملات المشفرة باعتبارها جزءًا أساسيًا من القطاع المالي، مما يسرع من قبولها على نطاق واسع.
• تخضع عملة البيتكوين والأصول الرقمية لقواعد أكثر وضوحًا، مما يفتح الباب أمام الطلب المؤسسي ونضج السوق.
• تقدم البرلمان الياباني بالإصلاحات يشير إلى اتجاه عالمي نحو إضفاء الشرعية على العملات المشفرة كفئة أصول خاضعة للتنظيم.

تحول تنظيم العملات المشفرة في اليابان نحو إطار عمل الأدوات المالية

تقوم اليابان بتعزيز التغييرات في تنظيم الأصول المشفرة مع توسع الرقابة المؤسسية عبر الأسواق المالية وتحوّل أولويات السياسة العامة نحو حماية المستثمرين وسلامة السوق. نشرت أعلى هيئة تنظيمية مالية في البلاد، وهي وكالة الخدمات المالية (FSA)، في فبراير 2026 نتائج مجموعة العمل المعنية بأنظمة الأصول المشفرة التابعة لهيئتها الاستشارية، مجلس النظام المالي. وقد جمع الفريق خبراء في المجالات القانونية والمالية والتكنولوجية، وعقد ستة اجتماعات، وأصدر نسخة يابانية من تقريره في نهاية العام الماضي. وتلخص النتائج جهودًا واسعة النطاق لإعادة مواءمة تنظيم العملات المشفرة مع كيفية استخدام هذه الأصول في الممارسة العملية.

إعادة تصنيف الأصول المشفرة بموجب القانون المالي

اقترحت الهيئة التنظيمية اليابانية نقل الأصول المشفرة إلى فئة قانونية أكثر تنظيماً ضمن الأسواق المالية، وتحويل الإشراف عليها من قانون خدمات الدفع إلى قانون الأدوات المالية والبورصة. يفصل هذا الانتقال الأصول المشفرة عن الأطر التي تركز على الدفع ويوائمها مع أدوات الاستثمار، مع الاستمرار في تمييزها عن الأوراق المالية التقليدية. يعكس الاقتراح الاعتراف المتزايد بالأصول المشفرة كأدوات استثمارية والحاجة إلى قواعد متسقة عبر الأسواق المالية.

يذكر التقرير:

"يتم الاعتراف بالأصول المشفرة بشكل متزايد كأهداف استثمارية."

يحافظ الإطار على استثناءات لبعض الأصول الرقمية مثل NFTs وعملات مستقرة محددة، مع الحفاظ على التمييز بناءً على خصائصها الوظيفية. كما تؤكد السلطات على تقليل الغموض في التعريفات وتعزيز وضوح التنفيذ مع توسع المشاركة عبر قطاعات التجزئة والمؤسسات.

تعزيز الإفصاح عن المعلومات والشفافية

حددت الجهات التنظيمية عدم التكافؤ في المعلومات باعتباره قضية مركزية تؤثر على المشاركين من الأفراد، لا سيما بين المصدرين ومقدمي الخدمات والمستثمرين الأفراد. يقدم الاقتراح متطلبات إفصاح أكثر صرامة خلال كل من العروض الأولية وفترات ما بعد الإدراج، مما يتطلب تفسيرات واضحة للتكنولوجيا والعرض والمخاطر والاستخدام المقصود. يجب على مقدمي خدمات تداول الأصول المشفرة أيضًا تقديم معلومات مفصلة حتى في حالة عدم حدوث جمع أموال.

فيما يتعلق بالأصول المشفرة، مثل البيتكوين، شددت المجموعة على أن اللوائح:

"يجب أن تقضي على عدم التكافؤ في المعلومات بين حاملي الأصول من الأفراد والخبراء فيما يتعلق بالطبيعة التقنية للأصول المشفرة والخبرة المتعلقة بها."

تشمل آليات الإنفاذ عقوبات جنائية ومدنية وإدارية في حالة الإفصاحات غير الدقيقة أو المفقودة، إلى جانب تعزيز مراجعات الإدراج من خلال هيئات رقابة مستقلة مصممة لتحسين الحياد وتقليل تضارب المصالح.

توسيع نطاق الرقابة على الأعمال المتعلقة بالعملات المشفرة

يوصي التقرير بتطبيق معايير تنظيمية مماثلة لتلك المطبقة على المؤسسات المالية التقليدية، مما يضع مسؤولية أكبر على عاتق مقدمي خدمات العملات المشفرة. وتشمل هذه التدابير متطلبات أمن سيبراني معززة عبر سلاسل التوريد التشغيلية، مما يعكس تكرار حوادث تدفق الأصول المرتبطة بالهجمات السيبرانية. كما تقترح السلطات عقوبات أشد على المشغلين غير المسجلين وتوسيع نطاق الرقابة على خدمات الاستشارات الاستثمارية والإدارة المرتبطة بالأصول المشفرة. وشددت المجموعة على:

"تعزيز إدارة الأمن السيبراني، بما في ذلك سلسلة التوريد."

تشمل الضمانات الإضافية قيودًا على التحويلات إلى المحافظ غير المستضافة بعد إنشاء الحساب ومتطلبات احتياطيات المسؤولية لتعويض المستخدمين في حالة الخسائر غير المصرح بها. قد تشارك البنوك وشركات التأمين في ظل شروط صارمة لإدارة المخاطر، مما يشير إلى تكامل مؤسسي حذر.

معالجة إساءة استخدام السوق وضمان التجارة العادلة

يقدم الاقتراح لوائح خاصة بالتداول من الداخل مصممة خصيصًا للأصول المشفرة، لمعالجة الثغرات في القوانين الحالية التي لا تغطي مثل هذه الممارسات بشكل مباشر. تهدف هذه القواعد إلى التوافق مع المعايير الدولية مع مراعاة الخصائص الفريدة لأسواق العملات المشفرة. يحدد الإطار العام تعريف "المطلعين" بشكل واسع ويحدد الأحداث الجوهرية مثل الإدراج في البورصة، والشطب من البورصة، والمعاملات الكبيرة. أوصت المجموعة بما يلي:

"يجب وضع لوائح تتعلق بالتداول بناءً على معلومات داخلية تتعلق بالأصول المشفرة."

تخطط السلطات لإنشاء آليات إنفاذ تحت إشراف لجنة مراقبة الأوراق المالية والبورصات، بما في ذلك صلاحيات التحقيق والعقوبات المالية. ستتوسع مراقبة السوق من خلال التنسيق بين الهيئات التنظيمية والمنظمات ذاتية التنظيم ومقدمي الخدمات.

ترجمة التوصيات إلى إجراءات تشريعية

قامت وكالة الخدمات المالية بترجمة تقرير مجموعة العمل الصادر في ديسمبر 2025 إلى مبادرات تشريعية يجري العمل عليها حاليًا في البرلمان الياباني. تتبع هذه الجهود مسارين منسقين، بما في ذلك تعديلات على قانون الأدوات المالية والبورصة التي تضفي الطابع الرسمي على الأصول المشفرة كأدوات مالية وتفرض حظرًا صريحًا على التداول من الداخل المرتبط بالإدراج غير المعلن والمعلومات الجوهرية. كما نسقت الوكالة مع وزارة المالية لمواءمة السياسة الضريبية مع الإطار القائم على الاستثمار الوارد في التقرير، ودعمت تطوير "قائمة خضراء" من خلال جمعية تداول الأصول الافتراضية والعملات المشفرة اليابانية (JVCEA).

لا تزال العملية التشريعية جارية حيث تمر المقترحات بمراجعة اللجان، ومن المتوقع إجراء تصويت برلماني نهائي في الأشهر المقبلة.