التشاؤم القياسي تجاه الدولار يشعل جدلًا حول ارتباطه ببيتكوين

عدم تفاعل بيتكوين مع ضعف الدولار يختبر العلاقة العكسية التاريخية

يسير الدولار الأمريكي على وتيرة أسبوع خاسر، مع إشارة بيانات التمركزات إلى أن المستثمرين أكثر تشاؤماً تجاه العملة الخضراء من أي وقت مضى خلال أكثر من عقد.

كان مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) يتداول قرب 96.9 خلال الساعات المبكرة من يوم الجمعة في الولايات المتحدة، مرتفعاً بنسبة 0.1% خلال اليوم، لكنه لا يزال يتجه لتراجع أسبوعي بنحو 0.6%. وأشار محللو بنك أوف أمريكا (BofA) للأوراق المالية إلى أن التعرض المنخفض الوزن للدولار هبط إلى ما دون المستويات التي شوهدت في أبريل 2025، مسجلاً أضعف تمركز منذ بدء بياناتهم في 2012.

ومع تراجع المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي عقب ترشيح كيفن وورش لرئاسة الفيدرالي، قالت BofA إن هذا التحول لم يترجم إلى تجدد الطلب على الأصول الأمريكية أو على الدولار. ويُقال إن المستثمرين يرفعون نسب التحوط في سوق العملات الأجنبية، ويقلّصون التعرض للولايات المتحدة، ويتوقعون مزيداً من تنويع الاحتياطيات بعيداً عن الدولار.

ومع ذلك، فإن الكثير من بيانات الاستطلاعات يسبق تقرير الوظائف الأمريكي الأقوى من المتوقع، والذي قد يخفف من المعنويات السلبية. وتظل البيانات الاقتصادية المتماسكة وتبدّل توقعات الفيدرالي دعماً للعملة على المدى القريب.

تاريخياً، كان البيتكوين يميل إلى التحرك بعكس اتجاه الدولار. فضعف الدولار يجعل BTC أرخص للمشترين حول العالم ويخفف الأوضاع المالية، ما يعود بالنفع غالباً على الأصول عالية المخاطر.

لكن تلك العلاقة تغيّرت مؤخراً. فمنذ أوائل 2025، أظهر بيتكوين وDXY ارتباطاً إيجابياً. وعلى الرغم من هبوط الدولار بنسبة 9% العام الماضي وتراجع إضافي بنسبة 1% هذا العام، انخفض بيتكوين 6% في 2025 وهو منخفض بنسبة 21% منذ بداية العام حتى تاريخه. وارتفع الارتباط لمدة 90 يوماً بين BTC والدولار مؤخراً إلى 0.60، وهو أعلى مستوى له منذ أبريل 2025.

إذا استمر هذا الارتباط، فقد لا يؤدي انزلاق أعمق للدولار تلقائياً إلى رفع بيتكوين. وعلى العكس، فإن ازدحام صفقة الرهان على هبوط الدولار يزيد من احتمال حدوث «ضغط تغطية المراكز القصيرة» (short squeeze)، حيث يجبر ارتداد مفاجئ المتداولين على تغطية مراكزهم، ما قد يعزز كلا من الدولار وBTC في الوقت نفسه.

الأسئلة الشائعة 💵

• لماذا ينخفض الدولار الأمريكي؟
  يحمل المستثمرون مراكز منخفضة الوزن عند مستويات قياسية ويتوقعون مزيداً من التنويع بعيداً عن الدولار الأمريكي.
• هل يفيد ضعف الدولار البيتكوين؟
  تاريخياً نعم، لكن البيانات الأخيرة تُظهر ارتباطاً إيجابياً.
• ما هو الارتباط الحالي بين BTC وDXY؟
  حوالي 0.60 على أساس 90 يوماً.
• هل يمكن أن يؤثر ضغط تغطية المراكز القصيرة على البيتكوين؟
  نعم، قد يؤدي ارتداد حاد للدولار إلى رفع BTC بالتزامن معه.