التشاؤم غير العقلاني: هل جنّ مستثمرو البيتكوين؟

هل يتظاهر المتداولون بأعراض متلازمة التشوش تجاه البيتكوين؟

في كتابه “الازدهار غير العقلاني”، الذي نُشر في عام 2000، ألقى الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل روبرت شيلر اللوم عن فقاعات السوق بشكل قاطع على عاتق المستثمرين المفرطين في الحماس. استمر شيلر في التنبؤ بدقة بفقاعة الإنترنت وأزمة المال 2007-8. ولكن ماذا لو أن نظريته تعمل أيضاً بالعكس؟ ماذا لو أن الأسواق أحياناً يمكن أن تصبح متشائمة بشكل غير عاقل حتى عندما تكون الأساسيات الاقتصادية قوية؟ يقول بعض الخبراء أن هذا هو بالضبط ما يحدث مع البيتكوين الآن.

“لماذا لا تزال الأصول الرقمية تبيع عند كل خبر سيء ولكنها تفشل في الارتفاع مع الأخبار الجيدة؟” يسأل جيف دورمان، الرئيس التنفيذي لشركة الاستثمار في العملات المشفرة آركا. “ليس لدي فكرة.”

اقرأ المزيد: هل يتم التلاعب بسعر البيتكوين؟

كانت الأسهم ترتفع؛ كان الاحتياطي الفيدرالي يخفض المعدلات؛ والاهتمام المؤسسي بالبيتكوين أعلى من أي وقت مضى. فلماذا العملة المشفرة تراجعت بنسبة 30% تقريبًا من أعلى مستوى لها في الشهر الماضي؟ تم تقديم العديد من التفسيرات، لكن لا شيء يبدو مقبولاً بما فيه الكفاية لتهدئة المتشائمين. أولاً، كانت الرسوم الجمركية، ثم كانت “ووبي-ديزي” من بينانس على المراكز ذات الهوامش التي ألقي عليها باللوم في عملية تصفية العملات المشفرة بقيمة 19 مليار دولار في 10 و11 أكتوبر. وقد تم اقتراح عدة عوامل أخرى لأداء سعر البيتكوين الضعيف، ولكن حتى الآن، يبدو أنه لا يوجد تفسير شامل.

“يمكننا على الأقل محاولة تبرير بعض التحركات الهبوطية في السوق”، يقول دورمان. “ولكن هذا الضعف المستمر بالتأكيد يجعلنا نحك رؤوسنا.”

والآن، في ما يمكن أن يكون لحظة من الإحباط، بدأ الكثيرون يشتبهون في التلاعب بالأسعار من قبل الحيتان المخادعة بينما يظهر آخرون علامات جنون العظمة عن طريق التشكيك في متانة الشركات مثل تيثير، التي تبدو بحسب جميع الحسابات محكومة بشكل أفضل من المتوسط بين البنوك الأمريكية.

“انخفاض بنسبة تقارب 30% في موقف الذهب + $BTC سيقضي على حقوقهم، وسيكون عندئذ USDT في الطبيعة غير قادر على السداد”، كتب مؤسس Bitmex آرثر هايز يوم الأحد. “أحضروا الفشار، أتوقع أن يجن جنون وسائل الإعلام الرئيسية مع هذا.”

تمتلك تيثير حوالي 181 مليار دولار لدعم 180 مليار دولار من USDT المتداول. حوالي 112 مليار دولار من احتياطياتها هي سندات الخزانة. مزيج الذهب والبيتكوين الذي أشار إليه هايز يضيف إلى حوالي 23 مليار دولار. يعتقد هايز أن انخفاضاً بنسبة 30% في أسعار البيتكوين والذهب سيؤدي إلى سيناريو تتجاوز فيه التزامات تيثير أصولها، مما يجعل الشركة غير قادرة على السداد. ولكن كما يبدو، فإن مثل هذا السيناريو غير مرجح للغاية، وإذا حدث في أي وقت، فإن تيثير لديها احتياطي منفصل بقيمة 30 مليار دولار لمواجهة ذلك بالتحديد.

“تيثير ستستمر في الحفاظ على احتياطي فائض بمليارات الدولارات وامتلاك حقوق الملكية الخاصة بالمجموعة بشكل إجمالي تقارب 30 مليار دولار”، كما تشير الشركة على موقعها الإلكتروني.

يفتح ذلك مرة أخرى سؤال التشاؤم. هل يمكن أن يكون مستثمرو البيتكوين، المعروفون تاريخياً بكونهم مثل ما وصفه شيلر بـ “الازدهار غير العقلاني”، قد أصبحوا متشائمين بشكل غير عقلاني؟ ربما يكون قادة الفكر مثل هايز جزءاً من عدوى تتسم بالكآبة والهلع، تصيب أسواق العملات المشفرة بينما يواصل متداولو الأسهم، الذين لا يزالون يتسمون بالتحليل العقلاني، الاستمتاع بأرقام قياسية.

“الناس على استعداد لتصديق الرأي السائد أو تصديق السلطات”، كتب شيلر في الازدهار غير العقلاني. “حتى عندما يتناقضون بوضوح مع التقدير الواقعي.”

نظرة عامة على مقاييس السوق

تم تداول البيتكوين عند 91,767.67 دولار وقت التقرير، مرتفعاً بنسبة 6.03% لليوم و5.88% على أساس أسبوعي، وفقًا لـ Coinmarketcap. ظلت التقلبات، كما هو الحال بالأمس، مرتفعة مع تذبذب سعر BTC بين 86,202.19 دولار و92,316.63 دولار على مدى 24 ساعة.

انخفض حجم التداول اليومي بنسبة 10.3% ليصل إلى 77.97 مليار دولار وارتفعت القيمة السوقية إلى 1.92 تريليون دولار. وكان هيمنة البيتكوين أيضاً في ارتفاع، حيث ارتفعت بنسبة 0.42% لتصل إلى 59.65% وقت الكتابة.

ارتفعت الفائدة المفتوحة لعقود البيتكوين الآجلة بنسبة 2.12%، لتصل إلى 59.28 مليار دولار، وفقاً لبيانات Coinglass. انخفضت عمليات التصفية بأكثر من 50% لكنها بقيت مرتفعة نسبياً عند 183.41 مليون دولار. هذه المرة، تمت عمليات التصفية بلا رحمة على الدببة بمبلغ 168.24 مليون دولار بينما تم العفو عن الصعوديين إلى حد كبير، حيث خسروا فقط 15.17 مليون دولار في هوامش التصفية.

الأسئلة الشائعة ⚡

• لماذا يُكافح البيتكوين على الرغم من الأساسيات الاقتصادية القوية؟
  يقول بعض المحللين إن المستثمرين يظهرون تشاؤماً غير عقلاني لا تدعمه البيانات أو أحوال السوق.
• هل يتم تحفيز البيع الأخير للبيتكوين بتدخلات؟
  هناك عدد متزايد من التجار يشتبهون في نشاط الحيتان المنسق، على الرغم من أنه لم تظهر أدلة حاسمة.
• لماذا يشعر بعض المستثمرين بالقلق فجأة بشأن تيثر؟
  التفسيرات الخاطئة لأرقامها المالية أثارت المخاوف، حتى بالرغم من أن الشركة تحافظ على احتياطي كبير من الفوائض.
• هل يمكن أن تكون المشاعر وحدها هي التي تقمع سعر البيتكوين؟
  يجادل الخبراء بأن الخوف والعدوى قد يغلبان على الأسس، مما يخلق حالة انهيار يقودها المزاج في الأصول الرقمية.