الرئيس التنفيذي لـ Hashgraph — "الترميز ليس فقاعة تنتظر الانفجار"

لماذا لن تذهب التوكنية في نفس مسار طفرة العرض الأولي للعملات

التالي هو رأي تحرير رأي كتبه إريك بيسيني، الرئيس التنفيذي لشركة Hashgraph.

للإجابة على ذلك، دعونا نعود خطوة إلى الوراء ونفتح بضع صفحات من التاريخ. هناك، سترى أن بعض أكبر الفقاعات في القرن العشرين نتجت عن الابتكار الذي أسر خيال الناس قبل أن تتضح فائدته في العالم الحقيقي أو قبل أن يتم وضع التنظيم السليم في مكانه.

خذ طفرة الدوت كوم في أواخر التسعينيات. كان الإنترنت مستعدًا لتغيير كل شيء، لكن المضاربة سبقت العديد من واقع الأعمال الأساسية، مثل الإيرادات والنمو المستدام والربحية، مما أدى إلى انهيار أزال أكثر من $5 تريليون في القيمة السوقية. كان الأزمة المالية لعام 2008 ناتجة عن نقص التنظيم الذي مكّن الأوراق المالية المدعومة بالرهون المالية المبالغ فيها والأدوات المالية الغامضة من تدمير الاقتصاد العالمي. وبالمثل، كانت مبيعات التوكنات غير المنظمة وراء طفرة العرض الأولي للعملات في عام 2017. وعندما واجه الواقع الضجة بسرعة، اختفت المشاريع التي جمعت ملايين فجأة بين عشية وضحاها.

في الوقت نفسه، يُظهر التاريخ أيضًا أن فقاعة الدوت كوم لم تقتل الإنترنت، وأن انهيار العرض الأولي للعملات لم يكن نهاية البلوكشين. بدلاً من ذلك، أدت هذه اللحظات الزلزالية إلى تحسين ورفع جودة المشاريع قيد الإنشاء. خذ على سبيل المثال الانهيار المالي لعام 2008: لقد دمر الاقتصاد العالمي، لكنه أيضًا قدم تنظيمات أقوى، وشفافية أكبر، وإدارة مخاطر أفضل لمنعه من الحدوث مرة أخرى.

إذا تعلمنا من التاريخ وتأكدنا من أن التوكنية تقدم قيمة حقيقية للعالم مع جميع السياجات اللازمة لحماية المستهلكين والأعمال، فإن موجة النمو الحالية ستتحول من مجرد مضاربة إلى أساس نظام مالي أكثر شفافية وكفاءة ومرونة.

تجري الجهود بالفعل. إحدى أكبر المخاوف حول التوكنية هي افتقارها للقيمة في العالم الحقيقي. لقد شهدنا جميعًا “توكينات الميم” ترتفع بشكل صاروخي ثم تنهار بين عشية وضحاها. لكن التوكنية تثبت بالفعل قيمتها كوسيلة لتحديث وتغيير إدارة الأصول بشكل جذري كما نعرفها. على سبيل المثال، تم اعتماد الأصول المرمّزة من الدرجة المؤسسية – مثل سندات الخزانة الأمريكية – من قبل عمالقة مالية كبيرة مثل بلاك روك وجي بي مورغان وإتش إس بي سي، الذين يستخدمون البلوكشين لتحديث أسواق الأصول.

تؤكد التطبيقات في العالم الحقيقي على الاتجاه. تزداد كفاءة السوق من خلال صناديق الاستثمار المتداولة المرمزة وائتمانات الكربون والأدوات المالية. انضمت مؤخراً عملاق الصناعة فرانكلين تمبلتون إلى شركات كندر كابيتال وجرايسكيل وويسدم تري في التقدم للحصول على صناديق الاستثمار المتداولة المرمزة. وفي الوقت نفسه، تُعرف العملات المستقرة أيضًا باسم النقد المرمز، التي كانت تبدو تجريبية في يوم من الأيام، وتعمل الآن على سوق قيمته 205 مليار دولار للمدفوعات الدولية والتسويات. المفهوم ليس جديدًا، لكنه أخيرًا يبدأ بالازدهار – إثبات أن الابتكار الحقيقي يستغرق الوقت للعثور على ملاءمة المنتج للسوق.

كذلك، يتكيف المشرعون لضمان تطوير الأصول الرقمية بمسؤولية، حيث تشكل الأسواق المتجزئة والإشراف غير المتسق مخاطر. توفر الأصول المرمزة للعالم الواقعي (RWAs) فرصًا، ولكن بدون تقييم مناسب للمخاطر، فإنها يمكن أن تهدد الاستقرار المالي وتقلل من حماية المستثمر. كما هو الحال في الأسواق التقليدية، تعد إدارة السيولة والعناية الواجبة أمرًا ضروريًا.

للتصدي لهذه المخاطر، يضغط صانعو السياسات من أجل أطر معيارية. اتخذت الولايات المتحدة مؤخرًا خطوات جريئة لتضع نفسها كقائدة، مع تعيين “قيصر للعملات المشفرة” يركز على توفير وضوح تنظيمي. تواصل أوروبا التقدم مع MiCA، تستمر المملكة المتحدة في التحرك مع خارطة طريق الهيئة للخدمات المالية للرقابة على الأصول الرقمية، وهونغ كونغ أطلقت نظام ترخيص لبورصات العملات المشفرة والأوراق المالية المرمزة، وهيئة تنظيم الأصول الرقمية الافتراضية (VARA) في الإمارات العربية المتحدة تقوم بوضع معايير جديدة للإشراف على الأصول الرقمية.

ومع ذلك، فإن الأصول الرقمية غير مركزية بطبيعتها وتعمل عبر الحدود، مما يتطلب تنسيقًا عالميًا. وبدون مواءمة تنظيمية، حتى الأطر القوية ستفشل. لضمان أن التوكنية تعزز الأسواق المالية بدلاً من زعزعتها، يجب على المنظمين والقطاع الخاص التعاون في حوكمة واضحة، لضمان التشغيل البيني والاستقرار طويل الأمد.

مع زيادة الزخم المؤسسي، والتقدم التنظيمي، والتبني في العالم الحقيقي، تبدو التوكنية أكثر بكثير من مجرد “اتجاه” عابر. في النهاية، سيعتمد نجاحها على كيفية مواصلتنا التعامل مع المخاطر وتنظيمها بحيث يمكن للتوكنية الاندماج بسلاسة في المالية وتصبح سوقًا تزيد قيمتها عن $10 تريليون دولار بحلول عام 2030.

وبالإضافة إلى ذلك، إن إنشاء أسواق ثانوية قوية لجميع أنواع الأصول المرمَّزة هو فتح حقًا لإمكانية الوصول إلى جميع فئات الأصول في جميع أنحاء العالم. سنعلن عن الانتصار عندما يستطيع أي شخص في العالم الاستثمار في جزء من مشروع عقاري في بلد آخر في دقائق وبيعه مرة أخرى بعد أسبوعين مع وجود عراقيل تنظيمية وفنية قليلة.

بمجرد أن نصل إلى هناك، لن يركز المستثمرون على الآليات – كما لا ينظرون اليوم إلى التكنولوجيا وراء الأسهم والسندات. سيركزون على القيمة الحقيقية التي تكشفها. سيتم إدارة استثمارات الأسهم الخاصة بالموظفين بشفافية على السلسلة، وستتمكن الشركات من تأمين التمويل الفوري مع جرد مرمز، وسوف يتم تداول العقارات والسلع والملكية الفكرية بشكل سلس كأصول رقمية – كل ذلك مدمج في نظام مالي عالمي أكثر كفاءة.

تمامًا كما كان الحال مع الإنترنت في أيامه الأولى، فإن التوكنية في نقطة حيث تصبح قيمتها الحقيقية واضحة. إنها ليست فكرة طوباوية أو فقاعة تنتظر الانفجار – إنها مستقبل البنية التحتية المالية. المرحلة التالية ليست إثبات عملها؛ إنها تتعلق بتسخير إمكاناتها لتشكيل الصناعات والأسواق على مستوى العالم. الآن، الأمر متروك لنا لتشكيل ذلك المستقبل بشكل مسئول، وضمان أن التوكنية تجتاز اختبار الزمن.