المؤسسات تقود مرحلة انطلاق سوق الأصول الحقيقية المرمزة، بحسب المدير التنفيذي لشركة كوكوين

تبني المؤسسات: المحفز الأساسي

وفقًا لـ Tika Lum، رئيس تطوير الأعمال العالمي لعملاء VIP والمؤسسات في Kucoin، فإن تبني المؤسسات هو العامل الأكثر أهمية الذي يدفع نمو سوق الأصول الواقعية المرمزة (RWA). يوضح أن مفهوم RWA ليس جديدًا، لكن الزيادة الأخيرة في المناقشات ترتبط مباشرة بالمؤسسات التي تعمل كمحفزات للتوسع.

يجادل Lum بأن المؤسسات تقدم رؤوس مال كبيرة وخبرات ومصداقية، مما يؤدي بدوره إلى تسريع محركات أساسية أخرى: توسيع فئات الأصول وتحسين كفاءة البلوكشين. يؤكد أنه عندما تدخل لاعبين كبار مثل UBS أو Blackrock السوق، فإن ذلك يضفي الشرعية على القطاع ويخلق دورة نمو إيجابية.

لدعم هذا التقييم، يستشهد Lum بتجربة Kucoin المباشرة، مسلطاً الضوء على شراكة مع إدارة الأصول UBS حيث اعترف البورصة بمنتج UBS المرمز، uMINT، كضمان تجاري. يقول إن هذه المبادرة تضع Kucoin كرائد في جلب الأصول الواقعية إلى التطبيقات الواقعية.

التشريعات لتسريع النمو

يعتقد Lum أيضًا أن قانون GENIUS الذي تم تمريره مؤخرًا هو “مغير للعبة بالنسبة للعملات المستقرة وبالتبعية RWAs.” سوف يتم إنشاء إطار عمل فيدرالي لإصدار العملات المستقرة لتحديد الأهلية وتنظيم من يمكن أو لا يمكنه إصدارها. يستهدف الإطار أيضًا مواءمة التشريعات الفيدرالية والولائية للحد من التفتت.

يوضح Lum: “بما أن العملات المستقرة هي العمود الفقري لسيولة RWA— مما يمكن الانضمام السلس، والضمانات، وتوليد العائدات—نتوقع تأثيرًا كبيرًا على التوسع في السوق والتبني”.

يضيف أن قانون GENIUS، الذي يقلل من المخاطر التنظيمية أثناء تشجيع الابتكار في المعاملات منخفضة التكلفة، يمكن أن يسرع نمو سوق RWA من القيمة السوقية الحالية البالغة 24 مليار دولار إلى 50 مليار دولار بحلول نهاية العام. للتحضير لذلك، يقوم Kucoin ببناء بنية تحتية مستوى المؤسسات وتبني التغييرات التنظيمية، يقول Lum.

يرى Lum أيضًا أن تنظيم أسواق الأصول المشفرة (MiCA) في الاتحاد الأوروبي—المقرر تطبيقه بالكامل بحلول عام 2025—إلى جانب تعزيزات CRS 2.0 في سنغافورة وإرشادات SFC في هونغ كونغ حول الصناديق المرمزة كتطورات تنظيمية حاسمة ستدفع بتبني المؤسسات لـ RWAs.

شراكات Kucoin الاستراتيجية

حتى قبل إصدار قانون GENIUS، كانت Kucoin قد اتخذت خطوات بالفعل لجذب العملاء المؤسسيين إلى سوق RWAs المرمزة. في نوفمبر 2024، تعاونت البورصة مع DigiFT، مما سمح لحاملي الرموز المؤسسيين على منصة DigiFT باستخدام رموز UBS uMINT كضمان خارج البورصة في Kucoin.

يتيح التعاون لكلتا الشركتين تلبية الطلب المتزايد على الأصول الإيرادية ذات الجودة العالية على السلسلة مع ضمان الامتثال التنظيمي. موضحًا الفوائد لمستخدمي Kucoin، يصرح Lum:

“بالنسبة للمتداولين الأصليين للعملات المشفرة، يعني ذلك سيولة محسّنة—يمكن لـ uMINT كسب العائدات أثناء استخدامه كضمان، مما يقلل من تكاليف الفرصة؛ زيادة الوصول إلى المنتجات المؤسسية دون مغادرة نظام التشفير البيئي؛ وتنويع المحافظ بعائدات واقعية، كل ذلك أثناء التمتع ببيئة تداول آمنة وسهلة الاستخدام لـ KuCoin.”

في هذه الأثناء، يجادل Lum أن قبول Kucoin لـ uMINT كضمان تجاري يقلل الحواجز أمام المؤسسات لاستخدام الأصول المرمزة في التداول في الوقت الفعلي، موضحًا “جدوى RWAs لتوليد العائدات وإدارة السيولة.” منذ الإعلان عن دعم UBS uMINT، تلقت البورصة ردود فعل إيجابية وطلبات تعاون من شركات إدارة الأصول التقليدية الكبيرة.

التصدي للمخاطر النظامية والتخفيف

بينما العالم المرمز قد عزز بشكل كبير نمو صناعة العملات المشفرة من خلال ضخ الاستقرار ورأس المال المؤسسي، فإنه يقدم أيضًا مخاطر نظامية محتملة يجب على الصناعة والمنظمين العمل سويًا للتخفيف منها. يحدد Lum نقص السيولة الأساسي كأحد هذه المخاطر.

يحذر Lum قائلاً: “بالنسبة لحالات استخدام RWA غير الناضجة، يمكن أن تحدث اختلالات في السيولة، حيث تواجه الأصول المرمزة ضغوط استرداد تفوق سيولة الأصول الأساسية، مما قد يؤدي إلى تجميد الأسواق أو بيع انخفاض الأسعار.”

كما يحذر من أن التشابك بين الأصول الرقمية والتمويل التقليدي قد يضخم العدوى. تتضمن المخاوف الأخرى التحكيم التنظيمي الذي يؤدي إلى الاحتيال غير المكشوف أو غسيل الأموال، ومخاطر التركيز إذا فشلت المنصات المهيمنة.

لتخفيف هذه المخاطر، يقول Lum إن صناعة الأصول الرقمية يجب أن تعطي الأولوية لتدقيق العقود الذكية القوي، وتنويع مصادر البيانات، واختبار الإجهاد على السلسلة. بدورهم، يجب على المنظمين فرض معايير عالمية منسجمة، بما في ذلك تعزيز بروتوكولات “اعرف عميلك” (KYC) ومكافحة غسيل الأموال (AML)، فضلاً عن متطلبات الاحتياطي المالي للجهات المصدرة.

يتطلع إلى المستقبل، يتوقع Lum أن تصل القيمة السوقية لقطاع RWA المرمز إلى تريليونات الدولارات في غضون بضع سنوات. في حين يُتوقع أن تهيمن المؤسسات، يرى أن الوضوح التنظيمي هو المفتاح لجذب المزيد من المستخدمين الأفراد.

يقول Lum: “سيفتح الوضوح التنظيمي الأسواق الناشئة، وستجذب الابتكارات مثل العملات المستقرة المتحملة للعائدات المستخدمين الأفراد.”