المنتجات الائتمانية الداخلية للاستراتيجية مفتاح مواجهة تقلبات سوق البيتكوين

تنفيذيي الاستراتيجية يتحدثون عن المرونة وسط احتمالية هبوط البيتكوين

تضمنت جلسة الأسئلة والأجوبة خلال مكالمة أرباح الاستراتيجية تعليقات من رئيس مجلس الإدارة التنفيذي مايكل سايلور، والمدير التنفيذي فونج لي، والمدير المالي أندرو كانج، حيث قاموا بمعالجة المخاوف المتعلقة بهيكل الميزانية، والأدوات الائتمانية، وحيازة استراتيجية المتزايدة للبيتكوين، والتي تبلغ الآن 628,791 BTC بقيمة تقدر بحوالي 72.18 مليار دولار وفق أسعار الصرف الحالية.

محلل بنك TD لانس فيتانزا افتتح بالاستفسار عما إذا كانت حيازة استراتيجية الضخمة للبيتكوين قد تعوق يومًا ما تبني الأصول على نطاق أوسع. ردًا على ذلك، قال فونج لي إن الشركة ترى نفسها كبوابة، وليس حارسًا. “حاليًا، تمتلك استراتيجية حوالي 3% من إجمالي البيتكوين”، قال لي.

وأضاف التنفيذي في استراتيجية:

“ما بعد 5% أو 7.5% يمكن أن يصل السعر إلى مستويات متطرفة، مما يسرع من الابتكار والمشاركة في مكان آخر بشكل متناقض.”

وعندما تم الضغط عليه حول ما إذا كان تشجيع الشركات العامة الأخرى على تبني استراتيجية خزينة البيتكوين يمكن أن ينقلب ضدها، جادل لي بأن تدفق النظراء يضيف. “دخول المزيد من الشركات إلى المجال يساعد في تثقيف المحللين والمؤسسات والمستثمرين الأفراد”، قال. “كل مشارك يضيف رأس مال ومصداقية.”

طرح المحلل المالي المعروف لين ألدن مسألة مخاطرة التراجع، لا سيما فيما إذا كان يمكن لهيكل الاستراتيجية المستند إلى الأصول أن يتحمل انهيارًا عميقًا في البيتكوين. أكد مايكل سايلور على مزايا نهج الأسهم الممتازة للشركة. “الأسهم الممتازة لا تنضج أبدًا، لذا حتى الانخفاض بنسبة 90% في BTC لن يعيق الالتزامات المتعلقة بالأرباح”، قال.

تابع سايلور:

“هذا النموذج أكثر قوة وأقل هشاشة من نماذج التمويل أو الرافعة التقليدية.”

وأضاف أندرو كانج أن الشركة مرت بتجارب قاسية. “لقد عشنا انخفاض بنسبة ~80% في الأسعار في عام 2022 مع هيكل رأس مال أضعف بكثير ونجونا”، لاحظ. تعتمد استراتيجية الآن على أدوات مخصصة—STRC، STRK، STRF، وSTRD—مصممة داخليًا بعد تلك الدورة.

حول النقاش الرئيس التنفيذي لشركة JAN3 سامسون مو إلى توليد العوائد. مع البيتكوين في مرحلة توطيد محتملة، تساءل عما إذا كانت منتجات التقييم الائتمانية التي تتراوح من 3× إلى 9× في استراتيجية ستظل فعالة. كان سايلور متفائلًا. “البيئات ذات النظرة العرضية أو الهادئة لـ BTC ليست عقبة؛ إنها تساعد في تعزيز نموذجنا”، قال رئيس استراتيجية.

سأل بريان دوبسون من كلير ستريت عن التطورات التنظيمية التي ستدعمها الشركة. أيَّد سايلور وضوح التصنيف. “سنرحب بتصنيف واضح للأصول الرقمية بموجب القانون”، قال. وذكر تحديدًا قانون وضوح التصنيف، المتوقع مراجعته في سبتمبر، كخطوة تشريعية يمكن أن تفيد قطاع الكريبتو بأكمله.

أغلق المحاور جيف والتون الجلسة بسؤال عن كيفية تطور أهداف الرافعة المالية في ظل نموذج الشركة القائم على الأسهم الممتازة فقط. ألمح سايلور إلى أن الشركة يمكن أن ترفع نطاق أهدافها تدريجيًا. “يصبح من المنطقي تمديد الرافعة beyond بنسبة 20-30%—ربما إلى نطاق 30-50%—لأن الأسهم الممتازة تعدل للمخاطرة بشكل مختلف”، قال.

طرح سايلور أيضًا فكرة توسيع أدوات جديدة مثل STRC، التي تقدم معدلات عائمة وأقل تعرضًا للمدة. “المنتجات مثل STRC تفصل بفعالية مخاطرة سعر الفائدة وتمكّن من الإصدار بلا حدود”، قال.

هيكل رأس المال المتطور في استراتيجية، إلى جانب تعميق موضعها في البيتكوين، يشير إلى التزام طويل الأمد بالتعرض المؤسسي، بغض النظر عن تذبذب السوق.