الفجوة المؤسسية: هل البلوكشين جاهز للتمويل التقليدي؟ خبراء يقيمون معدل المعاملات في الثانية مقابل الموثوقية

مقاييس تبني التيار السائد

يشير تقرير A16Z للعملات الرقمية “حالة العملات الرقمية لعام 2025” إلى أن تحسين البنية التحتية لتقنية البلوكشين كان حاسمًا في دفع الأصول الرقمية نحو التيار السائد خلال العام الماضي. ويظهر هذا النضج من خلال عدة مقاييس رئيسية. فقد زاد عدد مستخدمي العملات الرقمية النشطين بمقدار 10 ملايين، ليصل إلى ما بين 40 و70 مليونًا. كما أن التبني العالمي يتسارع أيضًا: فقد زادت استخدامات المحافظ المحمولة، وهي مؤشر رئيسي للتبني، بشكل أسرع في الأسواق الناشئة، بما في ذلك الأرجنتين وكولومبيا والهند ونيجيريا.

ومن ناحية أخرى، قادت الدول المتقدمة في حركة المرور عبر الإنترنت المتعلقة بالرموز، مما يظهر اهتمامًا استثماريًا كبيرًا. علاوة على ذلك، تتفاعل المؤسسات المالية التقليدية بشكل متزايد مع العملات الرقمية. يفضل المستثمرون قنوات مثل منتجات التبادل المتداولة المباشرة للعملات الرقمية (ETPs) وشركات الخزانة الرقمية (DAT)، والتي، وفقًا للتقرير، تمتلك الآن بشكل جماعي 10% من إمدادات رموز البيتكوين والإيثريوم.

وفي الوقت نفسه، وجد الدراسة أن العملات المستقرة أصبحت قوة رئيسية، حيث ارتفع إجمالي حجم المعاملات (غير المعدل) بنسبة 106% إلى 46 تريليون دولار، وهي قيمة تنافس الآن أكبر شبكات الدفع في العالم. واقترب حجم المعاملات الشهرية المعدلة للعملات المستقرة من 1.25 تريليون دولار في سبتمبر 2025.

الجدل حول جاهزية البنية التحتية

على الرغم من أن هذه المقاييس تشير إلى تبني واسع، يختلف الخبراء حول ما إذا كانت البنية التحتية الحالية لتقنية البلوكشين جاهزة بالفعل للمؤسسات، لا سيما فيما يتعلق بالسرعة والتكلفة. يعتقد بعض الخبراء أن الإنتاجية الإجمالية لتقنية البلوكشين لا تزال غير كافية لتلبية احتياجات المؤسسات. يجادل مارنيكس ريكمين، الرئيس التنفيذي لشركة Smardex، بأن الإنتاجية الإجمالية المتمثلة في 3400+ معاملة في الثانية (TPS) المذكرة في التقرير غير كافية.

“اللاعبون المؤسساتيون يحتاجون إلى إنتاجية تقارن بتقنيات تيار في مثل فيزا (حتى 65000 TPS في الذروة) للعمليات المهمة مثل المدفوعات عالية الحجم والتداول والتسويات لضمان الموثوقية والقدرة على التوسع”، لاحظ ريكمين.

ومع ذلك، يؤكد تشارلز ديهاوسي، الرئيس التنفيذي لشركة Dydx، أن TPS الذروة ليست العقبة الرئيسية للمؤسسات. ويرى أن المؤسسات تُعطي الأولوية للموثوقية والامتثال التنظيمي على السرعة الصرف.

“المؤسسات تهتم بأقل من TPS الذروة وأكثر بما إذا كانت الشبكة تتصرف بطريقة حتمية تحت الضغط والتدقيق التنظيمي. بهذا المعنى، نحن ندخل المرحلة حيث تكون البنية التحتية على السلسلة جاهزة للاستخدام في المهمات الحرجة”، جادل ديهاوسي.

عتبة التكلفة

التكلفة الفعالة هي اعتبار آخر رئيسي. وفقًا لويش وو، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشبكة Pharos، فإن التسوية على السلسلة “أرخص بالتأكيد” للمؤسسات فقط إذا سقطت التكلفة الشاملة لكل تحويل أقل من ~$0.25–$0.50 لتتغلب على تكاليف ACH النموذجية. يؤكد الخبراء أن المؤسسات تعتبر المعاملات ذات القيمة المنتصفة هي العتبة الحاسمة لتقنية البلوكشين لتتغلب على الأنظمة التقليدية.

يشير تقرير A16Z إلى أن بعض حلول الطبقة الثانية (L2) قد وصلت بالفعل إلى هذه العتبة المخصصة للبنية التحتية، بينما تسهل العملات المستقرة التحويلات العالمية الفورية بجزء من تكاليف البنوك المعتادة.

ومع ذلك، أثار الذكر من التقرير بأن الشركات المالية التقنية الكبرى مثل Stripe و Robinhood اختارت بناء بلوكشيناتها الخاصة نقاشًا إضافيًا. يرى النقاد أن هذا بمثابة اتهام ضد بلوكشين العامة الحالية، مما يشير إلى أنها ليست جاهزة للمؤسسات.

ومع ذلك، يرى الخبراء الذين تمت مقابلتهم من قبل أخبار Bitcoin.com هذا كتأييد قوي لتكنولوجيا البلوكشين الأساسية. يجادل فاردان خاتشاتريان، رئيس CLO في Fastex، بأن هذه الخطوة تشير إلى أن التكنولوجيا قد وصلت إلى نقطة نضج.

“عمالقة التكنولوجيا المالية مثل Stripe و Robinhood يقومون فعليًا بتضمين البلوكشين بشكل أصلي في بنيتهم التحتية، مثلما فعلت AWS للحوسبة السحابية”، ذكر خاتشاتريان، حتى لو اتخذ المرء وجهة نظر متشائمة بأنهم يحاولون اللحاق بالركب.

ومع ذلك، يحمل وو وجهة نظر متوازنة: بينما يُعتبر هذا تصويتًا بالثقة، فإنه يرى أيضًا أن هذه الخطوة إشارة إلى أن البنية التحتية العامة الحالية لم تنضج بشكل كامل لتلبية معايير معينة للمؤسسات.

وفي الوقت نفسه، يخلص تقرير A16Z للعملات الرقمية بالتنبؤ بتسريع تبني العملات الرقمية من قبل كل من شركات التكنولوجيا المالية والمؤسسات المالية التقليدية. كما يتوقع أن تكون المنتجات الاستهلاكية الجديدة هي القوة الدافعة التي تجلب الموجة التالية من المستخدمين في السلسلة.

الأسئلة الشائعة

• أين ينمو تبني العملات الرقمية بأسرع وتيرة؟ ترتفع استخدامات المحافظ المحمولة في الأسواق الناشئة مثل الأرجنتين وكولومبيا والهند ونيجيريا.
• كيف تتفاعل المؤسسات مع العملات الرقمية؟ تستثمر من خلال ETPs وDATs التي تمتلك الآن 10% من إمدادات البيتكوين والإيثريوم.
• هل أصبحت العملات المستقرة جزءًا من التيار السائد؟ نعم — وصل حجم تداول العملات المستقرة إلى 46 تريليون دولار، ينافس أكبر شبكات الدفع العالمية.
• هل البنية التحتية للبلوكشين جاهزة للمؤسسات؟ الآراء منقسمة، مشيرين إلى أن الإنتاجية والتكلفة هي العقبات الرئيسية على الرغم من تزايد الثقة.