أكبر مدير للأصول في أوروبا يطلق التحذيرات مع ارتفاع العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم في الولايات المتحدة، مما يهدد بتآكل الهيمنة على الدولار وزعزعة استقرار التدفقات النقدية العالمية على نطاق واسع.
الدولار الأمريكي قد يضعف مع إعادة تشكيل اللوائح التنظيمية للعملات المستقرة للمالية العالمية
بقلم
مشاركة
دور الدولار الأمريكي العالمي مهدد بارتفاع العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم
يمكن أن يحدث تحول واسع في ديناميكيات المالية العالمية بسبب جهود الولايات المتحدة لتنظيم العملات المستقرة المدعومة بالدولار، مما يثير مخاوف من زعزعة الاستقرار النقدي حول العالم. أثارت أموندي، أكبر مدير للأصول في أوروبا بأصول تزيد عن 2 تريليون يورو (2.36 تريليون دولار)، المخاوف في 3 يوليو بأن تمرير مجلس الشيوخ الأمريكي مؤخرًا لقانون GENIUS – التشريع الذي ينشئ إشرافًا على الرموز المشفرة المربوطة بالدولار الأمريكي – قد يعيد تشكيل التدفقات النقدية العالمية بشكل كبير.
أخبر فنسنت مورتييه، كبير مسؤولي الاستثمار في أموندي، وكالة رويترز أن القانون “قد يكون عبقريًا، أو قد يكون شريرًا”، معربًا عن شكوكه بشأن عواقبه المحتملة. بما أن قانون GENIUS يتطلب ربط هذه الأصول بالدولار الأمريكي، فقد يحفز ذلك على زيادة الطلب على سندات الخزانة الأمريكية. حذر مورتييه من أن هذا الاتجاه قد يأتي بنتائج عكسية، قائلاً:
عند القيام بذلك، تنشئ بديلاً للدولار الأمريكي وقد يؤدي ذلك إلى المزيد من إضعاف الدولار.
“لأن إذا دفعت دولة ما نحو عملة مستقرة، فقد يُنظر إليها على أنها تدفع برسالة بأن الدولار ليس بالقوة التي ينبغي أن يكون عليها”، علق.
نجح قانون توجيه وإنشاء الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية (GENIUS) في اجتياز مجلس الشيوخ في يونيو 2025. يهدف هذا التشريع إلى إنشاء إطار عمل اتحادي شامل لتنظيم العملات المستقرة للدفع، ويهدف إلى تعزيز الاستقرار المالي، وتحسين حماية المستهلك، وتعزيز الابتكار في مجال الأصول الرقمية. من المقرر الآن أن يخضع قانون GENIUS لاقتراع حاسم في مجلس النواب في منتصف يوليو.
بينما يدعو صانعو السياسة الأمريكيون بشكل كبير إلى قانون GENIUS باعتباره خطوة استراتيجية لتوطيد وضع الدولار الأمريكي المهيمن في الاقتصاد الرقمي المتطور، تقوم المؤسسات العالمية مثل أموندي بالتعبير عن مخاوف محددة ومعقدة. كما أبرز مورتييه، على الرغم من الشرط الواضح بضرورة الربط بين العملات المستقرة والدولار الأمريكي، فقد يقلل القانون بشكل غير مباشر من الوضع الفريد للدولار عالميًا، مما يؤدي إلى احتمالية ضعفه بشكل عام. على سبيل المثال، تتوقع جيه بي مورجان أن تصل تداولات العملات المستقرة إلى 500 مليار دولار بحلول عام 2028. هذا التوسع السريع في سوق العملة الرقمية المربوطة بالدولار، حتى في الوقت الذي يكون فيه أكثر من 90% من العملات المستقرة مقوما بالدولار وغالبية الصفقات تتم خارج الولايات المتحدة، يثير أسئلة معقدة حول تأثيرها طويل المدى على التدفقات النقدية العالمية وخطر زعزعة الاستقرار النقدي الأوسع.
