تتعامل الحكومات التي تكافح مع الديون المرتفعة مع مناورة محاسبية غير عادية – إعادة تقييم الاحتياطيات الوطنية من الذهب بأسعار السوق الحالية المرتفعة لتوليد الأموال دون زيادة الضرائب أو المزيد من الاقتراض، وفقًا لتحليل الاحتياطي الفيدرالي.
الدول ذات الدين المرتفع تسعى إلى أرباح احتياطي الذهب للتمويل، كما يُظهر مذكرة الاحتياطي الفيدرالي
بقلم
مشاركة
هناك سابقة عالمية للاستفادة من القيمة الخفية للاحتياطيات الذهبية، حسب الفيدرالي
توضح مذكرة حديثة نشرتها مجلس الاحتياطي الفيدرالي، أعدها الاقتصادي كولن وايس، الاستخدام الدولي النادر لهذه التكتيك على مدى العقود الثلاثة الماضية. فقط خمس دول – ألمانيا، إيطاليا، لبنان، كوراساو، وسانت مارتن، وجنوب أفريقيا – استندت إلى “عائدات إعادة التقييم” من احتياطيات الذهب أو النقد الأجنبي منذ منتصف التسعينيات.
تشمل العملية تغيير كيفية تقييم احتياطيات الذهب في دفاتر البنك المركزي. لا تزال العديد من البنوك المركزية، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، تقيّم ذهبها بالسعر التاريخي الذي دفعته منذ عقود – والذي غالبًا يكون أقل بكثير من قيمة السوق اليوم. على سبيل المثال، يقيم الذهب الأمريكي بسعر قانوني يبلغ 42.22 دولارًا لكل أونصة تروي، بينما يقترب سعر السوق من 3,300 دولار.
إن إعادة تقييم الذهب إلى سعر السوق الحالي يخلق مكاسب كبيرة غير محققة على الورق. يمكن للحكومات أو البنوك المركزية بعد ذلك تحويل هذه المكاسب لتوليد أموال قابلة للاستخدام، دون بيع الذهب فعليًا. اعتبرها مثل زيادة القيمة المقدرة لمنزلك في بيان صافي الثروة الشخصية الخاص بك – فهي تخلق “أسهم ورقية” قد تقترض ضدها، ولكن لم تقم ببيع المنزل.
يلاحظ وايس أن هذه الفكرة “قد تم طرحها في الولايات المتحدة وبلجيكا مؤخرًا”، مما يعني أن صانعو السياسات ناقشوها علنًا باعتبارها خيارًا محتملاً. بدأت بلجيكا في نسخة محدودة في عام 2024، حيث باعت بعض الذهب لتمويل الدفاع. تتضمن مقترحات الولايات المتحدة إعادة تقييم احتياطياتها الضخمة التي تبلغ 261.5 مليون أوقية، مما قد يحرر أموالًا تعادل حوالي 3٪ من الناتج المحلي الإجمالي.
يشرح التقرير أن البنوك المركزية، مثل تلك في إيطاليا وكوراساو/سانت مارتن، استخدمت هذه العائدات لتغطية خسائرها التشغيلية. استخدمت الحكومات المركزية، مثل جنوب أفريقيا (2024)، لبنان (2002)، وألمانيا (المقترحة 1997)، هذه العائدات لسداد الديون القائمة، غالبًا خلال ضغوط مالية.
ومع ذلك، يسلط تقرير الفيدرالي الضوء على تحديات كبيرة. فالكمية التي تم تحقيقها كانت عمومًا متواضعة بالنسبة للناتج المحلي الإجمالي، باستثناء لبنان (11%). وجد وايس بشكل حاسم أن هذه التقييمات وفرت راحة مؤقتة فقط و”قد لا تعالج التحديات الهيكلية الأكبر.” استمر نسبة الديون إلى الناتج المحلي الإجمالي في لبنان في الارتفاع بالرغم من هذه الخطوة. وواجهت خطة ألمانيا عام 1997 معارضة شديدة وتم تقليصها.
