الأسهم المتعلقة بالذكاء الاصطناعي متوقعة لتحفيز النمو المستقبلي وسط موسم أرباح متباين.

نمو الأرباح ومفاجآت مؤشر S&P 500

بينما يواصل الاقتصاديون النقاش حول تأثير سياسة التعريفات الجمركية للرئيس دونالد ترامب على الاقتصاد الأمريكي، فإن موسم الإبلاغ عن الشركات الجاري في الربع الثاني (Q2) قد يقدم دلالات ملموسة. هذه الفترة، التي بدأت في منتصف يوليو، تقدم للمستثمرين فرصة لتقييم تأثير تحديات الاقتصاد الحالية وما تعنيه لمستقبل السوق.

إحدى المعايير المراقبة عن كثب لأداء الشركات في الربع الأخير هي معدل نمو أرباح الأسهم (EPS) لمؤشر S&P 500. وفقًا لمراجعة الربع الثاني من Wall Street Horizon معاينة، يتوقع المحللون نمو أرباح الأسهم بمعدل 4.8% للربع الثاني، مما سيعتبر أبطأ معدل نمو منذ الربع الرابع لعام 2023. ومع ذلك، يجادل المحللون بأن هذا المعدل يشير إلى أداء متين رغم التحديات الاقتصادية الكلية المستمرة.

يمكن للمستثمرين أيضًا أن يجدوا طمأنينة في الاتجاه التاريخي: حيث تجاوز 75% إلى 77% من شركات مؤشر S&P 500 تقديرات الأرباح باستمرار، ومن المرجح أن يتبع الربع الثاني نفس النمط. بالفعل، أعلنت البنوك الأمريكية الكبرى، بما في ذلك JPMorgan Chase و Citigroup و Bank of America، عن نتائج الربع الثاني لعام 2025 التي تجاوزت توقعات المحللين لأرباح الأسهم. على سبيل المثال، تجاوزت أرباح الأسهم في الربع الثاني من JPMorgan Chase التي بلغت $4.96 بفارق ملحوظ توقعات المحللين البالغة $4.48. وشهدت نتائج مماثلة مع Citigroup و Bank of America، حيث تجاوز نمو أرباح الأسهم التوقعات عمومًا. ومن المتوقع أن يكون النمط مشابهًا لمعظم شركات مؤشر S&P 500، جزئيًا بسبب تخفيض المحللين لمستوى “الأرباح” بسبب المخاوف التجارية والجمركية.

التقييمات المرتفعة وأداء القطاعات

جانب مثير للقلق ينشأ عن نتائج الربع الثاني المالية هو استمرار التقييمات المرتفعة في السوق. تتراوح الأسواق حول نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية (P/E) بين 22 إلى 23 مرة (22-23x) — مستويات لم تُشاهد منذ عام 2003. يمكن أن يُشير هذا P/E المرتفع إلى تفاؤل المستثمرين القوي بشأن نمو أرباح الشركات المستقبلية أو التضخم. على العكس من ذلك، قد يُشير أيضًا إلى احتمال مبالغة في التقييم أو تحذير من أن العوائد المستقبلية قد تكون أقل.

بالانتقال إلى أداء القطاعات، تُحدد مراجعة الربع الثاني من Wall Street Horizon التكنولوجيا وخدمات الاتصالات كمحركين رئيسيين لنمو أرباح الأسهم لمؤشر S&P 500. من المتوقع أن تشهد التكنولوجيا نموًا بنسبة 18% على أساس سنوي، مع توقعات بنمو خدمات الاتصالات بنسبة 32%. على النقيض، من الممكن أن تشهد قطاعات الطاقة والمواد تقلصًا في الأرباح بحوالي 19% إلى 25% ونسبة 12% على أساس سنوي، على التوالي.

بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يبقى قطاع التقنية، وخصوصًا أسهم الذكاء الاصطناعي (AI)، متألقًا، مما قد يعوض الأداء الأضعف في المجالات الأخرى. بالنسبة للمستثمرين الذين يتنقلون في الربع الثالث، يقترح العديد من المحللين محفظة متوازنة تضم أصول نمو ذات جودة مثل الأسهم التقنية أو أسهم الذكاء الاصطناعي مع الأسهم الدفاعية والموزعة للأرباح. يجب على المستثمرين أيضًا أن يظلوا يقظين لتطورات التعريفات واتجاهات إنفاق المستهلكين.