العملات الرقمية تتأخر على الرغم من ارتفاع السيولة والرياح المواتية للسوق

أداء اقتصادي قوي، تدفقات ضعيفة: لماذا لا تزال العملات الرقمية عالقة

الأسواق العالمية تظل مفعمة بالحيوية، ومع ذلك لا يمكن للعملات الرقمية أن تجد فرصة للانتعاش. حتى مع وجود دعم اقتصادي كلي من خفض الفائدة، ونهاية التشديد النقدي (QT)، وأداء قوي للأسهم، تتخلف الأصول الرقمية.

وفقًا لتقرير وينتير ميوت، جاء تخفيض الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي كما كان متوقعًا، ولكن معارضة رئيس الفيدرالي باول لإجراء تخفيض آخر في ديسمبر خفضت شهية المخاطرة. استعاد الأسهم تعافيها بسرعة، لكن العملات الرقمية لم تفعل، حيث بقيت بيتكوين و إيثير ضمن نطاق معين. تراجع مؤشر GMCI-30 بنسبة 12% خلال الأسبوع، مع خسائر حادة في الألعاب (-21%)، والسلاسل الثانية (-19%)، والعملات الميمية (-18%). فقط أظهرت رموز الذكاء الاصطناعي و DePIN مقاومة متواضعة.

المشكلة ليست نقص السيولة؛ إنها إلى أين تذهب السيولة. المعروض النقدي العالمي يتوسع، ولكن التدفقات إلى العملات الرقمية قد جفت. التدفقات إلى صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) توقفت عند حوالي 150 مليار دولار، ونشاط إدارة الأصول الرقمية (DAT) قد هدأ، مع انهيار الأحجام في البورصات الكبرى. في الوقت نفسه، يواصل معروض العملات المستقرة النمو (+50% منذ بداية العام)، لكنها الآن هي المحرك الوحيد للتدفقات الداخلة.

تقول وينتير ميوت إنها مسألة توزيع، وليست مسألة اقتصادية كلية. حتى يعود الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) أو تظهر مستجدات جديدة توجه رأس المال على السلسلة، من المرجح أن تستمر الأصول الرقمية في التخلف عن الأسهم على الرغم من الظروف المحيطة المواتية.

الخلفية السوقية لا تزال قوية، كما يتضح من أداء سوق الأسهم. السيولة لم تصل إلى العملات الرقمية بعد.

في الوقت الراهن، هيكل العملات الرقمية يبدو متماسكًا: الرافعة المالية تم استنفادها، والتقلبات مسيطر عليها، والأسس تبقى سليمة. ولكن بدون تدفقات متجددة، قد يظل القطاع عالقًا في حالة التماسك حتى يعود تدفق السيولة نحوها.

الأسئلة الشائعة 💸

• لماذا تؤدي العملات الرقمية بشكل ضعيف رغم البيئة الاقتصادية القوية؟
  حتى مع خفض الفائدة وارتفاع الأسهم، السيولة لا تصل إلى العملات الرقمية، مما يترك الأصول الرقمية ضمن نطاق معين.
• إلى أين تذهب السيولة العالمية بدلاً من العملات الرقمية؟
  السيولة تتدفق إلى الأسهم والأسواق التقليدية، بينما توقفت تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة والنشاط على السلسلة.
• ما الذي يسبب التباطؤ في تدفقات العملات الرقمية؟
  طلب صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) استقر عند حوالي 150 مليار دولار، و انخفضت أحجام إدارة الأصول الرقمية (DAT) بشكل حاد.
• ما الذي يجب أن يتغير لكي تتعافى العملات الرقمية؟
  يجب أن يتجدد الاهتمام بصناديق المؤشرات المتداولة (ETF) أو ظهور مستجدات جديدة على السلسلة لتوجيه رأس المال نحو الأصول الرقمية لإشعال الحركة.