الثقة، وليس الحجم، هي مفتاح نجاح العملات المستقرة، يقول الرئيس التنفيذي لشركة Concordium

تركيز العملات المستقرة حول عملة واحدة يقدم مخاطر

لقد سيطرت السوق العملات المستقرة بشكل كبير على الرموز التي تُثبّت على الدولار الأمريكي، مما يعكس اعتماد النظام المالي العالمي على الدولار الأمريكي. ومع ذلك، بينما توفر العملات المستقرة رابطاً حاسماً بين التمويل التقليدي والعملات المشفرة، يرى بعض المحللين أن هذا التركيز الكبير حول عملة واحدة يقدم مخاطر، خاصة إذا كانت العوامل التنظيمية أو الماكرو اقتصادية تؤثر على استقرار الدولار.

وقد عبر عن هذه المخاوف في الآونة الأخيرة الاقتصادي الصيني تشانغ مينغ، الذي أشار إلى استخدام العملات المستقرة المثبّتة بالدولار في التمويل اللامركزي (DeFi) كمثال على كيفية تمديد العملات المستقرة لهيمنة الدولار. وللحد من ذلك، حث مينغ الحكومة الصينية على إصدار عملة مستقرة خاصة بها بالإضافة إلى توسيع استخدام اليوان الرقمي على منصات التجارة الإلكترونية.

ويتشارك مينغ هذه الآراء مع بوريس بوهرر-بيلوفيتزكي، الرئيس التنفيذي لشركة كونكورديم، الذي يرى أن الهيمنة الحالية للعملات المستقرة المدعومة بالدولار هي انعكاس للنظام المالي الأوسع. ويحذر من العواقب الوخيمة إذا لم تقلل الصناعة من اعتمادها على الدولار.

“إذا كانت الغالبية العظمى من العملات المستقرة مرتبطة بعملة واحدة، فإن أي اضطراب تنظيمي أو ماكرو اقتصادي يؤثر على الدولار يمكن أن يعصف بالسوق بأكمله” كما أخبر بوهرر-بيلوفيتزكي موقع Bitcoin.com News.

بينما اشتدت الدعوات لعملة احتياطية بديلة في السنوات الأخيرة، لا يزال الدولار الأمريكي يسيطر على التمويل العالمي، حيث يعمل كعملة احتياطية أولى في العالم ومقياس للتجارة الدولية. هذه الهيمنة تمتد طبيعياً إلى العملات المشفرة، حيث حافظت العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي مثل USDT وUSDC وبشكل سابق BUSD على سيطرة قوية على رأس المال السوقي.

بالرغم من هيمنة الدولار الأمريكي، يجادل بوهرر-بيلوفيتزكي بأن مستقبل العملات المستقرة يجب أن يعانق التنوع متعدد العملات. يشير إلى الوجود المتزايد للعملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار، بما في ذلك EURC وEURS (العملات المستقرة المدعومة باليورو) وكذلك الخيارات المدعومة بالفرنك السويسري مثل DCHF وXCHF.

وفي الوقت نفسه، بالإضافة إلى تعرضها للمخاطر المرتبطة بالاعتماد على الدولار الأمريكي، تواجه العملات المستقرة أيضاً مخاطر خاصة بالصناعة، مثل فك الارتباط. كما أظهر فك ارتباط FUSD، فإن سوق العملات المستقرة هو ناهز بنفس القدر من حيث التقلب مثل بقية سوق العملات المشفرة. قال بوهرر-بيلوفيتزكي أن هذا الحادث، وإن كان قصيراً، يسلط الضوء على مدى سرعة تآكل الثقة في سوق العملات المستقرة.

“حادث فك الارتباط، الذي أثارته شخصيات مؤثرة مثل جاستن صن، يبرز مدى سرعة فقدان الثقة في النظام الذي لا يزال قائماً بشكل أساسي على الانطباع بقدر ما هو على التصميم الفني”، بحسب قوله.

بوهرر-بيلوفيتزكي: العديد من مشاريع البلوكشين تعالج الامتثال كملاحظة بعدية

بالرغم من تقديم التوقعات، تعتمد العملات المستقرة بشدة على ثقة المستخدم، ووفقاً لما يقوله بوهرر-بيلوفيتزكي، هذا الأمر صحيح بشكل خاص في حقبة ما بعد LUNA/UST حيث أصبح المستثمرون “واعين بدقة لأي إشارات تشبه نقاط ضعف النظام”. بعد أن وصلت قيمتها السوقية إلى ذروة تقارب 18.6 مليار دولار في أوائل مايو 2022، مما جعلها ثالث أكبر عملة مستقرة في ذلك الوقت، انهارت UST بعد ذلك بوقت قصير.

وفقاً للرئيس التنفيذي لشركة كونكورديم، فإن انهيار UST أظهر أن حصة كبيرة من السوق وحدها لا تعادل الاستقرار. وقال:

لا تضمن الاستقرار فقط الحجم الكبير. الشفافية والاتساق والمصداقية والمساءلة ليست اختيارية؛ إنها الأسس للثقة الطويلة الأمد.

من جهة أخرى، قال الرئيس التنفيذي لشركة كونكورديم إنه يرى تمويل الدفع (PayFi)، وهو مفهوم متطور في مجال العملات المشفرة والبلوكشين، كالتحديث الذي لا مفر منه للاتصال المالي. هو يعتقد أن العملات المستقرة المبنية على البلوكشين تعالج قضايا رئيسية في الدفعات عبر الحدود التقليدية من خلال التسوية شبه الفورية، رسوم أقل وتوافر على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. ولعله ليس بديلاً فورياً، يصر الرئيس التنفيذي على أن العملات المستقرة تمتلك إمكانات كبيرة لتمويل الدفع بفضل قابليتها للبرمجة.

شارك بوهرر-بيلوفيتزكي أيضاً بعض الرؤى حول ما يتطلبه بناء بلوكشين متوافق وما تتضمنه من تحديات.

“أود أن أقول إن التحدي الأكبر هو تصميم نظام يلبي المتطلبات التنظيمية ونقاطها دون الإخلال بالمبادئ الأساسية لشبكة الويب 3 والتي تتعلق بخصوصية المستخدم”، أوضح الرئيس التنفيذي.

يدعي أن معظم مشاريع البلوكشين تعالج الامتثال كـ “ملاحظة بعدية” أو تقوم بتفويضه إلى أطراف ثالثة، نهج يصر على أنه “لن يستوعب للاعتماد في العالم الحقيقي”. وعلى العكس، فإن كونكورديم لديها طبقة هويتها مجهزة بإثباتات عدم المعرفة لتمكين التحقق من خلال مزودين موثوقين دون كشف المستخدمين. هذا يمكن بلوكشين إثبات الحصة غير المصرحة لكونكورديم من “تحقيق التوازن بين عدم الكشف عن الهوية والمساءلة”.

وتحدث الرئيس التنفيذي أيضاً عن تحدي التأكد من أن هذه الطبقة الامتثالية تعمل دون التعدي على خصوصية المستخدمين.

“تحد آخر هو التأكد من أن هذه الطبقة الامتثالية تعمل بسلاسة عبر حالات الاستخدام. لهذا السبب فإن طبقة هويتنا هي معيارية وقائمة على المعايير، مما يجعل من الأسهل التكامل مع التدفقات المالية القائمة وتقديم ميزات مثل التحقق من الجغرافيا والعمر”، كما قال بوهرر-بيلوفيتزكي.