المحللون يحذرون من أن إشارات فقاعة الفضة يمكن أن تظهر دون انعكاس كبير في الاتجاه

المحللون يفصلون إشارات فقاعة الفضة عن الدعوات لانعكاس وشيك

سؤال ما إذا كانت الفضة في فقاعة يهيمن على مناقشات المستثمرين. قال بنك سوسيتيه جنرال في 30 ديسمبر إن نماذجه الكمية تشير إلى سلوك يشبه الفقاعة في أسعار الفضة، مما يفتح مناقشة أعمق حول كيفية تفسير تلك الإشارات.

قام فريق أبحاث السلع في سوسيتيه جنرال، بقيادة رئيس أبحاث الصكوك والسلع الدكتور مايك هاي، بتطبيق إطار عمل قانون الطاقة اللوغاريتمي الخاص به، وهو نموذج كمي مصمم لاكتشاف التسارع الفائق في الأسعار المرتبط غالبًا بعدم الاستقرار في السوق في مراحله المتأخرة.

“عندما رأينا حركة شبه عمودية فوق ٨٠ دولار/أونصة الأسبوع الماضي، بدا الأمر بطبيعة الحال دراميًا، وربما مدفوعًا بالعاطفة، وفي نظر البعض يشبه فقاعة”، كما صرح المحللون، مضيفين:

ومع ذلك، في اللحظة التي تنتقل فيها إلى رسم سلسلة زمنية على مقياس لوغاريتمي (على الجانب الأيمن السفلي)، يتغير السرد، حيث يبدو الارتفاع أكثر استقرارًا وليس غير مسبوق.

وشرحوا أيضاً أن بناء الرسم البياني يغير التصور عن الخطر بوضوح، مشيرين إلى: “المقياس اللوغاريتمي هو الأساس الصحيح لأنه يظهر بوضوح الاتجاه الأسي الأساسي.”

بينما يصنف إطار العمل LPPLS النظام الحالي للفضة على أنه فقاعة محتملة، أكد محللو سوسيتيه جنرال أن مخرجات النموذج لا ينبغي التعامل معها كتوقعات بمعزل عن غيرها. مشددين على أن التشخيصات الكمية لا يمكن أن تأخذ في الاعتبار التحولات في الأنظمة التي تشكل أسواق المعادن الثمينة بالكامل، حذر الفريق :

إذا اعتمدنا فقط على هذا النموذج، يمكننا أن ندعي أن سوق الفضة في فقاعة. نحن نحذر بشدة من هذا.

اقرأ المزيد: بيتر شيف يقول إن الفضة ستحطم 100 دولار العام المقبل رغم التراجعات الحادة المحتملة

يبرز بحث سوسيتيه جنرال أيضًا أن هيكلة سوق الفضة الأصغر والأقل سيولة مقارنة بالذهب تزيد من قابلية السلوك الجماعي، وحلقات التغذية الراجعة، والتقلبات المضخمة، التي يمكن أن تؤدي إلى إشارات الفقاعة دون الإشارة إلى انعكاس مستمر. قال المحللون:

لهذا نفضل تفسير نظام “الفقاعة” كمؤشرات على عدم الاستقرار المحتمل، كما كنا نتوقع دائمًا تصحيحات صحية لحركات الأسعار المتطرفة.

كما لاحظوا أن رسم الفضة على أساس لوغاريتمي يضع ارتفاع ٢٠٢٥ ضمن اتجاه تراكم يزيد عن ٢٥ عامًا، على الرغم من أن حجم هذا الارتفاع لهذا العام يبدو استثنائيًا. “المقياس اللوغاريتمي دائماً يروي قصة أفضل وهو أقرب إلى الحقيقة”، هكذا قال الفريق.

علاوة على النماذج التقنية، أشار سوسيتيه جنرال إلى المحركات الأساسية لتزايد الطلب على الفضة، ومنها اتجاهات الابتعاد عن الدولار، والشكوك الجيوسياسية المرتفعة، وتشديد العرض المادي. وأبرز البنك قيود التصدير المخطط لها من الصين بدءًا من 1 يناير، مشيراً إلى أن البلاد توفر 60% إلى 70% من الفضة المكررة عالميًا ويمكن أن تقلل من الصادرات بما يصل إلى 30%، مما يفاقم العجز السنوي المستمر المقدر بـ 200 مليون إلى 230 مليون أونصة. في حين أن التقلبات لا تزال مرتفعة بعد التراجعات الحادة من الارتفاعات القياسية، لا يتوقع المحللون أن يتوقع إطار عمل الفقاعة تحولًا جوهريًا في الزخم الصعودي الأوسع للفضة.

التعليمات ⏰

• لماذا أشار سوسيتيه جنرال إلى الفضة كفقاعة محتملة؟
  اكتشف نموذجه الكمي LPPLS سلوك أسعار فائق النمو يرتبط غالبًا بعدم استقرار السوق.
• هل يتوقع سوسيتيه جنرال انهيار أسعار الفضة؟
  لا، البنك يحذر صراحة من اعتبار إشارة الفقاعة كمؤشر على انهيار وشيك.
• كيف تؤثر هيكلية سوق الفضة على تقلبات الأسعار؟
  السوق الأصغر والأقل سيولة للفضة يجعله أكثر عرضة للسلوك الجماعي، وحلقات التغذية الراجعة، والتقلبات الحادة.
• ما هي العوامل الأساسية التي تدعم الطلب على الفضة في 2025؟
  الابتعاد عن الدولار، المخاطر الجيوسياسية، عجز العرض، وقيود التصدير في الصين هي المحركات الرئيسية.