اللوائح الجديدة للعملات الرقمية تشهد تحولاً في 2025 مع إشارة الكونغرس إلى التزامه بنمو الأصول الرقمية

التشريعات المتعلقة بالعملات الرقمية تصل إلى مرحلة حرجة في 2025 مع تسوية العملات المستقرة وهيكل السوق قيد التنفيذ

شهد عام 2025 تحولاً محوريًا في تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة حيث ابتعد الكونغرس عن سياسة التنفيذ نحو أطر تشريعية أوضح. في حين قدم المشرعون نتيجة حاسمة بشأن العملات المستقرة، ظل التقدم بشأن هيكل السوق، والسياسات الضريبية، وقضايا CBDC متفاوتاً، مما يعكس الزخم الحزبي المعقد والاضطراب التنظيمي في أسواق الأصول الرقمية.

كان التطور الأكثر تأثيرًا هو صدور قانون توجيه وإقامة الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية، أو ما يعرف بقانون GENIUS، الذي تم توقيعه في القانون في يوليو. باعتباره أول قانون فيدرالي شامل للعملات الرقمية، أزال GENIUS العملات المستقرة المخصصة للدفع من قوانين الأوراق المالية والسلع، وعيّن الإشراف للبنوك التنظيمية بدلاً من لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أو لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). علقت السيناتور الأمريكية كيرستن جيليبراند (د-نيويورك):

سيمكن هذا القانون الشركات والمستهلكين الأمريكيين من الاستفادة من الجيل القادم من الابتكار المالي. نتاج مفاوضات حزبية، سيحمي قانون GENIUS المستهلكين، ويمكن الابتكار المسؤول، ويحفاظ على هيمنة الدولار الأمريكي.

يجب على المصدرين دعم العملات المستقرة بالكامل بالنقد أو سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، ويُحظر عليهم دفع العوائد، ويجب عليهم الامتثال لمتطلبات قانون سرية البنوك. كما أدخل القانون نموذج إشراف متدرج، يسمح بتنظيم الدولة للمصدرين الذين تقل قيمتهم السوقية عن 10 مليار دولار مع فرض الإشراف الفيدرالي على اللاعبين الأكبر حجماً. من منظور السياسة العامة، يشير GENIUS إلى التزام استراتيجي أمريكي نحو العملات المستقرة الخاصة المنظمة باعتبارها الوسيلة الفضلى للدفع بالدولار الرقمي، فعلاً مستبعداً من احتمالات إطلاق عملة رقمية للبنك المركزي.

اقرأ المزيد: السيناتور الأمريكي يدفع بمشروع قانون تحويلي للعملات الرقمية بينما يسعى الكونغرس للوضوح في السوق

خارج نطاق العملات المستقرة، تقدم الكونغرس ولكن لم ينهِ نظام هيكل السوق الجديد لأصول العملات الرقمية. مرر المجلس قانون وضوح سوق الأصول الرقمية، أو قانون CLARITY، الذي يسعى لتحديد متى تكون الرموز مؤهلة كسلع رقمية تحت إشراف CFTC ويقترح مسار “نضج البلوكشين” الذي يسمح للأصول بالتحول من تنظيم الأوراق المالية مع زيادة اللامركزية للشبكات.

كرد فعل، أصدرت لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ مسودة مناقشة بووزمان-بوكر الحزبية، التي تتخذ نهجًا أكثر وصفية بمنح ال CFTC الاختصاص الحصري على أسواق السلع الرقمية الفورية وفرضت متطلبات صارمة على الحماية الأمينية والفصل بين الأصول وحماية المستهلك. بينما تختلف المقترحات في المنهجية، يعكس كلاهما خلاصة مشتركة بأن CFTC ينبغي أن تنظم الأسواق الفورية للعملات الرقمية غير الأمنية. تظل المصالحة بين التعريفات والحدود القضائية والصرامة التنظيمية المهمة التشريعية المركزية في عام 2026. علق السيناتور كوري بوكر (د-نيوجيرسي):

ستمنح هذه المسودة النقاشية الحزبية CFTC السلطات الجديدة لتنظيم السوق الفورية للسلع الرقمية، وخلق حماية جديدة للعملاء من الأفراد، وضمان توفير الوكالة للموظفين والموارد اللازمة لمراقبة هذا السوق المتنامي.

كما تناول الكونغرس العديد من القضايا المحيطة ذات التأثير العالي دون تقديم حلول شاملة. مرر المجلس قانون مناهضة الرقابة على الدولار الرقمي، مقيداً قدرة الاحتياطي الفيدرالي على إصدار عملة رقمية للبنك المركزي دون موافقة تشريعية صريحة، فعلاً وضع حدًا تشريعيًا على الدولار الرقمي الأمريكي. وبشكل منفصل، ألغى المشرعون باستخدام قانون المراجعة القانونية الكونغرس القاعدة “المشغل” الخاصة ب IRS قاعدة المشغل لقواعد الضرائب الخاصة بشبكة التمويل اللامركزية، مما يحمي المحافظ غير المرتكزة على الأصول والبروتوكولات اللامركزية من متطلبات الإبلاغ الضريبي الموسعة مع الحفاظ على الالتزامات بالنسبة للوسطاء الذين يعملون بالأصول.

بالإضافة إلى توجيهات البيت الأبيض التي تحث الجهات التنظيمية على الابتعاد عن التنظيم عبر التنفيذ، عززت هذه الإجراءات تغيرًا أوسع في النبرة. بالنسبة لمشاركي السوق، قدم عام 2025 يقينًا له مغزى في المناطق ذات المخاطر العالية مع إبقاء القرارات النهائية بشأن هيكل السوق كحافز تنظيمي محدد للمرحلة التالية من سياسة العملات الرقمية في الولايات المتحدة.

أسئلة مكررة ⏰

• ما الذي غيّره قانون GENIUS بالنسبة للعملات المستقرة؟
  أنشأ الإطار الفيدرالي الأول للعملات المستقرة المخصصة للدفع تحت إشراف البنوك مع متطلبات الاحتياطي الكامل.
• لماذا لم يُحل هيكل السوق الأمريكي للعملات الرقمية بعد؟
  تختلف مقترحات المجلس والشيوخ بشأن سلطة CFTC، وتعريفات الأصول، ومعايير الامتثال.
• كيف تعامل الكونغرس مع مخاوف CBDC في عام 2025؟
  قيد المشرعون قدرة الاحتياطي الفيدرالي على إصدار CBDC دون موافقة تشريعية صريحة.
• ماذا حدث لقانون IRS بشأن وسطاء التمويل اللامركزي؟
  ألغى الكونغرس هذا القانون، مما حمى المحافظ غير المرتكزة على الأصول والبروتوكولات اللامركزية من التوسع في متطلبات الإبلاغ الضريبي.