الاقتصاد الأمريكي يواجه مخاوف الركود مع توقع بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا انكماش بنسبة -1.5% في الربع الأول

تخفيض توقعات الناتج المحلي الإجمالي يثير عدم اليقين: الأسهم والبيتكوين مهددة بينما يراقب الاحتياطي الفيدرالي البيانات

الناتج المحلي الإجمالي، الذي يعد أوسع مقياس للنشاط الاقتصادي، يعكس القيمة الإجمالية للسلع والخدمات المنتجة في دولة. يشير الانكماش، مثل التراجع السنوي بنسبة -1.5% المتوقع الآن للربع الأول من عام 2025 بواسطة نموذج الناتج المحلي الإجمالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، إلى انخفاض الإنتاج، وهو غالبًا مؤشر على ضعف في التوظيف والاستثمار والثقة بين المستهلكين.

في حين أن انكماش الناتج المحلي الإجمالي لربعين متتاليين يُنظر إليه عمومًا على أنه ركود، فإن مكتب الأبحاث الاقتصادية الوطنية يقوم بإصدار التصريح الرسمي باستخدام مؤشرات أوسع منذ السيرك الاقتصادي لإدارة بايدن.

تم تحديث نموذج الناتج المحلي الإجمالي، الذي يتم تحديثه فورياً ببيانات من وكالات مثل مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي، وقام بتعديل تقديره للربع الأول 2025 بشكل حاد من +3.9% في أوائل فبراير إلى -1.5% بحلول 28 فبراير. السبب الرئيسي هو انخفاض تاريخي في الصادرات الصافية، حيث تدهور تأثير العجز التجاري على الناتج المحلي الإجمالي من -0.41 إلى -3.70 نقطة مئوية. ويعزو المحللون ذلك إلى تخزين المستوردين للسلع قبل التعريفات المتوقعة، وهو اتجاه مرتبط بعدم اليقين في السياسة الأخيرة.

كما تباطأ إنفاق المستهلكين، الذي يمثل حوالي 70% من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة. انخفضت تقديرات نمو نفقات الاستهلاك الشخصي من 2.3% إلى 1.3%، مما يعكس ضعف بيانات التجزئة والدخل في يناير. انخفضت مساهمات الإنفاق الحكومي إلى 0.2%، بينما انخفض الاستثمار الخاص بسبب انخفاض كبير في المخزون.

البيتكوين والأسهم على حافة الانتظار قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي

البيتكوين والأسهم بالفعل في حالة ترقب. قد تواجه الأسهم الأميركية ضغوطًا على المدى القريب مع دراسة المستثمرين لمخاطر تراجع أرباح الشركات. تاريخياً، كان مؤشر S&P 500 يتفاعل سلبًا مع تخفيض توقعات النمو، كما شوهد خلال تعديلات مماثلة في 2022. ومع ذلك، قد تستقر الأسواق إذا ما تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض الفائدة، مما يؤدي إلى خفض تكاليف الاقتراض ودعم قطاعات مثل التكنولوجيا والإسكان.

قد تشهد العملات الرقمية، التي يُنظر إليها من قبل البعض على أنها أصول عالية المخاطر، تقلبات. قد تنخفض أسعار البيتكوين ونظيراتها مبدئيًا وسط تجنب أوسع للمخاطر، مما يعكس الاتجاهات خلال المخاوف الاقتصادية الأخيرة وتعريفات ترامب. ومع ذلك، إذا سهل الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية، قد تنتعش أسعار العملات الرقمية مع بحث المستثمرين عن بدائل للأسواق التقليدية. ستؤثر التطورات التنظيمية، بما في ذلك الإيجابية الأخيرة من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) واتجاهات التضخم—لاتزال عند 3% اعتبارًا من يناير—على معنويات العملات الرقمية.

تقف الفائدة القياسية للاحتياطي الفيدرالي عند 4.25%-4.50%، مع بقاء التضخم فوق هدفه بنسبة 2%. بينما يرفع انكماش الناتج المحلي الإجمالي الضغط لخفض الفائدة، من المرجح أن ينتظر صانعو السياسات تأكيدًا من بيانات فبراير قبل اتخاذ أي إجراء. أكد رئيس جيروم باول على ضرورة موازنة مخاطر النمو مقابل الضغوط السعرية المستمرة، مما يترك الباب مفتوحًا للتعديلات دون القيام بخطوات متسرعة. ومع ذلك، تُظهر عقود المستقبلية في CME أن الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل أن يبقي على النسب كما هي في الاجتماع القادم على الأقل.

يبلغ متوسط هامش الخطأ في نموذج الناتج المحلي الإجمالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا 0.77 نقطة مئوية، مما يعني أن الرقم -1.5% قد يتغير مع وصول بيانات جديدة، بما في ذلك أرقام التجارة لشهر فبراير المنتظرة في مارس. في الوقت الحالي، يُسلط التوقع الضوء على هشاشة الاقتصاد الذي يمر بتحولات في السياسات التجارية وتباطؤ في الطلب. ستراقب الأسواق الإشارات من اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في مارس، حيث يمكن أن توضح التوقعات المحدثة للنمو والفائدة المسار المستقبلي.

بينما لا يضمن انكماش الربع الواحد حدوث ركود، فإن التعديل الحاد يسلط الضوء على مواطن الضعف في ركائز الاقتصاد الرئيسية. يواجه المستثمرون والشركات وصانعو السياسات على حد سواء مفترق طرق حاسم أثناء تقييم ما إذا كانت هذه الانخفاض علامات تعثر مؤقت أو بداية لانخفاض طويل الأمد.