في 12 أبريل – قبل أكثر من أسبوعين بقليل – كانت التوقعات حول احتمال خفض معدل الأموال الفيدرالية في حالة تغير مستمر، حيث كانت الأسواق تعطي احتمالًا بنسبة 39.8% أن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة بتخفيض المعدل بمقدار 25 نقطة أساس. تقدم سريع إلى سبعة أيام قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) القادم، وتقلص هذا الاحتمال بشكل كبير إلى 7.8% فقط.
الأسواق تراهن على توقف الفيدرالي في مايو حتى مع إرباك ترامب للوضع
بقلم
مشاركة
أداة Fedwatch، كالشي، وبوليماركت – تظل احتمالات خفض المعدل في 7 مايو ضئيلة
وسط مفاوضات تجارية مستمرة وقلق متزايد بين المستثمرين حول جدول تعريفات الرئيس دونالد ترامب، انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكية يوم الأربعاء، استجابة لبيانات جديدة تظهر انكماشًا في الناتج المحلي الإجمالي (GDP). من المقرر أن يجتمع مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي في 7 مايو – أي بالضبط بعد أسبوع من الآن – لتحديد مسار معدل الفائدة القياسي.
موقف ترامب تجاه رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول تطور مع تقلب واضح. في البداية، انتقد باول لكونه بطيئا في اتخاذ الإجراءات وحتى أشار إلى أن إقالته قد تأخرت. ومع ذلك، تراجع ترامب لاحقًا عن هذا الخطاب، قائلاً إنه لا يخطط لإقالة رئيس المجلس. تحدث ترامب يوم الثلاثاء في تجمع بميشيغان وادعى امتلاكه خبرة فائقة في الأمور النقدية. “لدي شخص في الفيدرالي لا يقوم بعمل جيد حقًا”، كما صرح.
وأضاف ترامب:
أريد أن أكون لطيفًا ومحترمًا للفيدرالي.
بناءً على توقعات أداة CME Fedwatch، يبدو أن احتمال خفض معدل الفائدة القياسي ضئيل، حيث تفضل الأسواق بشكل كبير الإبقاء على الوضع الحالي. في حين لا يزال هناك احتمال ضئيل بنسبة 7.8% لتخفيض بمقدار 25 نقطة أساس، فإن التوقع المتفوق – بنسبة 92.2% – يميل بقوة نحو عدم التعديل. تقوم أداة Fedwatch بتقدير هذه الاحتمالات من خلال تفسير أسعار عقود الفائدة المستقبلية، مقدمة قراءة ديناميكية لتوقعات السوق في الوقت الفعلي.
تقارير دراسة لعام 2025 نُشرت على SSRN تُنسب إلى أداة Fedwatch بدقة 88% في توقع القرارات المتعلقة بالاحتياطي الفيدرالي. في الوقت نفسه، يضع سوق التنبؤ في بوليماركت – حيث تم وضع رهانات بقيمة 32 مليون دولار – احتمالات عدم تغيير المعدل عند 93%، والتخفيض عند 7%، وذلك حتى الساعة 2:30 بعد الظهر بتوقيت الساحل الشرقي في 30 أبريل. في كالشي، وهو مكان توقعات آخر، ترتفع احتمالية تخفيض بنقطة ربع نهائية قليلاً إلى 10%.
بينما يفضل المتداولون بقوة عدم تغيير المعدل الفائدة، يعكس الشعور السائد في السوق الثقة في ضبط النفس للفيدرالي خلال اجتماع مايو للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، حتى في ظل الضغط السياسي من ترامب والاضطرابات الاقتصادية الناتجة عن التعريفات. الفجوة بين الشعور والمضاربة تكشف كيف أصبحت التوقعات مشمولة تمامًا بالأسعار بالفعل.
سواء التزم البنك المركزي بصرامة بالبيانات أو استجاب لروايات أوسع قد يصبح قريباً لحظة حاسمة لمصداقية السياسات النقدية. بالطبع، لا يزال هناك أسبوع متبقي – وهو وقت كافٍ لأعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لتغيير رأيهم مرتين.
