الاستراتيجية لا تدفع سعر البيتكوين - البيانات تدحض الضجة، يقول الخبير

تأثير السوق لشركة Strategy ضئيل، الخبيران يجدان ارتباطًا ضعيفًا مع أسعار البيتكوين

ماثيو سيجل، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في شركة إدارة الأصول Vaneck، تحدى علنًا الرواية التي تقول إن شركة Microstrategy (ناسداك: MSTR)، والتي تم إعادة تسميتها مؤخرًا إلى Strategy، لها تأثير كبير على تحركات أسعار البيتكوين. في 21 أبريل، شارك تحليلاً مفصلاً على منصة الوسائط الاجتماعية X، حيث قدم بيانات تبرهن على ما يراه من ادعاءات تأثير السوق الكبير من قبل شركة البرمجيات التي تحولت إلى شركة تجمع البيتكوين.

بدأ سيجل منشوره بملخص مباشر:

هل تقود MSTR سعر البيتكوين؟ وسريعا: لا.

حلل بيانات أسعار وتداول البيتكوين التي تغطي الفترة من 14 أكتوبر 2024 إلى 20 أبريل 2025، باستخدام أرقام من TD Cowen وBitcoinity. وفقًا لنتائجه، كان نشاط Strategy خلال هذه الفترة يشكل عمومًا جزءًا صغيرًا من إجمالي حجم السوق.

“في معظم الأسابيع، تشكل Strategy نسبة منخفضة أحادية الرقم (3.3% على وجه الدقة)،” كما صرح. كان المتوسط الأسبوعي أعلى قليلاً – 8.4% – لكن هذا الرقم تأثر بأربعة أسابيع نشطة بشكل غير عادي حيث تجاوزت الحصة فيها 20%، مقارنة بثمانية أسابيع لم تقم فيها الشركة بشراء أي بيتكوين على الإطلاق.

تحرص Strategy على جمع البيتكوين بعد أن أضافت 6,556 بيتكوين مقابل 555.8 مليون دولار بسعر متوسط 84,785 دولار حتى 20 أبريل. الشركة الآن تحتفظ بـ 538,200 بيتكوين، تم شراؤها مقابل حوالي 36.47 مليار دولار بمتوسط تكلفة يبلغ حوالي 67,766 دولار لكل بيتكوين. وقد حققت Strategy عائدًا على البيتكوين بنسبة 12.1% حتى تاريخ 2025.

مواصلاً حجته، أشار سيجل إلى عدم وجود روابط إحصائية قوية بين شراء Strategy وسلوك سوق البيتكوين. وصرح:

من الناحية الإحصائية، هناك ارتباط ضئيل بين حجم شراء البيتكوين الأسبوعي لشركة Strategy وبين سعر البيتكوين عند نهاية الأسبوع (معامل ارتباط بنسبة 25%) أو التغير في سعر البيتكوين على مدار الأسبوع (معامل ارتباط بنسبة 28%).

كما رفض رئيس قسم أبحاث الأصول الرقمية في Vaneck الفكرة القائلة بأن تعدين البيتكوين له تأثير كبير على الأسعار، مشيرًا إلى هيمنة التداول في السوق الثانوية مقارنة بالتوريد الجديد. وفصّل: “نظرًا لهذا الخلل، يبدو واضحًا أن المُعدين هم متلقين للأسعار أكثر من كونهم مُحددين لها في سوق البيتكوين.” يشير تحليل سيجل إلى أن أنشطة السوق الأوسع، وليس المشترين من الشركات أو المُعدين، تلعب الدور الأهم في تحديد قيمة البيتكوين.