بعد ثلاث سنوات من تحديث الهارد فورك بلندن لإيثريوم الذي يهدف إلى كبح نمو العرض، لا يزال الشبكة تضخمياً، مما يتحدى الوعود الأولى بالانكماش.
4.5 مليون ETH تم حرقها، لكن العرض يستمر في النمو: معضلة انكماش الإيثيريوم
بقلم
مشاركة
وعد انكماش الإيثر لا يزال غير محقق
اعتباراً من 13 أبريل 2025، نما صافي عرض إيثريوم بنسبة 0.805% سنوياً منذ تحديث لندن الهارد فورك في أغسطس 2021، مع إضافة 3,477,830.85 إيثر إلى التداول. وعلى الرغم من حرق 4,581,986.52 إيثر عبر آلية حرق الرسوم EIP1559 – وهي حجر الزاوية في الترقية – فشلت معدلات الحرق في تعويض الإصدار الجديد بشكل متسق.
بيتكوين، خلال نفس الفترة التي استمرت ثلاث سنوات وثمانية أشهر، سجلت معدل تضخم سنوي أعلى قدره 1.517%، رغم أن سقف العرض الثابت للشبكة يتناقض مع نموذج ETH غير المحدود. حيث أدخل تحديث لندن الهارد فورك في أغسطس 2021 ما يعرف بـ ETH burns للتعويض عن مكافآت الكتل. ومع ذلك، حصلت تحديثات مثل Dencun في 2024 على تخفيضات في رسوم المعاملات، مما قلل من معدلات الحرق.
النشاط الأقل على الشبكة في بعض الأحيان قلل أيضاً من إيرادات الرسوم، مما سمح للإصدار بالتفوق على الحروق. يعكس الإمداد الحالي لإيثريوم البالغ 120.69 مليون إيثر زيادة سنوية بنسبة 0.51%، مما يتناقض مع التوقعات بانكماش مستدام، وفقًا للبيانات التي جمعت بواسطة ultrasound.money. منذ تقديم آلية الحرق في إيثريوم، قادت عمليات تحويل ETH جميع الأنشطة بإجمالي 374,298.59 إيثر محروقة.
يأتي سوق الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT) “أوبن سي” ثانياً كأكبر مساهم، مسؤولاً عن حرق 230,051.12 إيثر، مدفوعاً بشكل كبير بمعاملات NFT. يُصنف “يونيسواب V2” عبر Router 2 بفارق ضئيل خلفه بـ 226,501.32 إيثر محروقة. لعبت معاملات “تيثر” (USDT) على شبكة إيثريوم أيضاً دوراً كبيراً، مما أدى إلى حرق 208,769.94 إيثر.
حساب Router عالمية لـ Uniswap مسؤول عن حرق 153,525.44 إيثر أخرى، بينما Uniswap V3 عبر Router 2 حرق 124,596.09 إيثر. ساهمت واجهة Swap Router لـ Metamask في حرق 89,489.95 إيثر، وأخرى لواجهة Router عالمية لـ Uniswap اختتمت قائمة القادة بحرق 84,388.61 إيثر. انخفض سعر الأصل بنسبة 10.5% هذا الأسبوع إلى $1,601، يتمشى ذلك مع الاتجاهات العامة في السوق.
في حين أن فترات الانكماش حدثت خلال ذروة استخدام الشبكة في أوقات محددة خلال السنوات الأخيرة، إلا أن الندرة المستمرة ما زالت بعيدة المنال. يجادل المؤيدون بأن التحديثات المستقبلية أو الطفرات في الطلب قد تدفع إيثر إلى الانكماش، لكن البيانات الحالية تسلط الضوء على تحدي موازنة الحروق والإصدار وكفاءة الشبكة. حتى الآن، سياسة إيثريوم النقدية كـ ‘Ultra Sound Money’ لا تزال قيد العمل.
